18.06.2014 81 734 48 पढ़ने का समय: 15 मिनट।

इस लेख में मैं बताना चाहता हूँ विनिमय दर किस पर निर्भर करती है, और मुख्य पर विचार करें विनिमय दर को प्रभावित करने वाले कारक. जैसा कि आप जानते हैं, विनिमय दर सबसे महत्वपूर्ण देशों में से एक है, और प्रभावी व्यापार के लिए बहुत महत्वपूर्ण है। इसलिए, कोई भी व्यक्ति जो व्यक्तिगत वित्त को व्यवस्थित और सुरक्षित करना चाहता है, उसे इस बात की अच्छी समझ होनी चाहिए कि विनिमय दर किस पर निर्भर करती है ताकि इसके परिवर्तनों की शीघ्रता से भविष्यवाणी की जा सके और उन्हें अपने स्वयं के वित्तीय कल्याण को बढ़ाने के लिए व्यवहार में लागू किया जा सके।

विनिमय दर को प्रभावित करने वाले कारक

राज्य का व्यापार संतुलन

व्यापार संतुलन निर्यात और आयात संचालन का अनुपात है। वस्तुओं और सेवाओं का निर्यात करते समय, विदेशी मुद्रा आय देश में प्रवेश करती है, और आयात करते समय, इसके विपरीत, विदेशी मुद्रा देश छोड़ देती है। इसलिए, यदि व्यापार संतुलन नकारात्मक है, तो यह आयात के प्रति पक्षपाती है (देश निर्यात से अधिक आयात करता है), यह हमेशा राष्ट्रीय मुद्रा पर दबाव डालता है, इसकी विनिमय दर कम हो जाती है, क्योंकि देश में विदेशी मुद्रा की कमी है। इसके विपरीत, जब व्यापार संतुलन सकारात्मक होता है, निर्यात की ओर तिरछा होता है (देश आयात से अधिक निर्यात करता है), राष्ट्रीय मुद्रा हमेशा सराहना करती है, क्योंकि देश में विदेशी मुद्रा की प्रचुरता है।

हालांकि, एक सकारात्मक व्यापार संतुलन हमेशा अच्छा नहीं होता है, खासकर अगर इसका संतुलन (निर्यात और आयात के बीच का अंतर) बहुत बड़ा है। एक ओवरवैल्यूड देश की मुद्रा उतनी ही खराब होती है जितनी कि एक कम कीमत वाली, और शायद इससे भी बदतर। दरअसल, इस मामले में, इसके माल की लागत बढ़ जाती है, और वे विदेशी बाजारों में अप्रतिस्पर्धी हो जाते हैं। ऐसी स्थिति में, देश का सेंट्रल बैंक मजबूत बनाने के उद्देश्य से नहीं, बल्कि राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को कम करने के उद्देश्य से कार्रवाई करता है। उदाहरण के लिए, 2-3 साल पहले यह जापान में हुआ था।

व्यापार संतुलन विनिमय दर को प्रभावित करने वाले प्रमुख कारकों में से एक है। आदर्श रूप से, देश का व्यापार संतुलन शून्य के करीब होना चाहिए (अर्थात निर्यात लगभग आयात के बराबर होना चाहिए) - इस मामले में, विनिमय दर सबसे स्थिर होगी।

देश के व्यापक आर्थिक संकेतक

इसमें मुद्रास्फीति दर, बेरोजगारी दर, सकल घरेलू उत्पाद आदि जैसे संकेतक शामिल हैं। प्रत्येक देश अपने सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों की गणना करता है, लेकिन मुख्य हमेशा समान होते हैं। ये सभी डेटा राज्य की अर्थव्यवस्था के विकास की उनकी दिशाओं की विशेषता रखते हैं और विनिमय दर पर प्रभाव डालते हैं। उदाहरण के लिए, उच्च मुद्रास्फीति और बेरोजगारी का हमेशा राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है, और उत्पादन वृद्धि, इसके विपरीत, राष्ट्रीय मुद्रा का समर्थन और मजबूती करती है।

विनिमय दर वास्तविक और पूर्वानुमान दोनों संकेतकों से प्रभावित होती है, और विशेष रूप से दरों में तेज उछाल संकेतक के जारी होने के दौरान देखा जा सकता है, यदि इसका वास्तविक मूल्य पूर्वानुमान के साथ मेल नहीं खाता है।

देश के सेंट्रल बैंक की नीति

सेंट्रल बैंक की नीति मूलभूत कारकों में से एक है। यहां हमें राज्यों के केंद्रीय बैंकों द्वारा किए गए कार्यों की कई दिशाओं पर विचार करना चाहिए, जिनका विनिमय दर पर गहरा प्रभाव पड़ता है।

पैसे का मुद्दा

ज्यादातर मामलों में, अतिरिक्त उत्सर्जन राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्यह्रास को उत्तेजित करता है, क्योंकि इसकी मुद्रा आपूर्ति बढ़ रही है, जिसका अर्थ है कि धन का मूल्य गिर रहा है। लेकिन हमेशा नहीं: उदाहरण के लिए, यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम लगभग "लगातार" नए डॉलर प्रिंट करता है, और वे अभी भी सबसे मजबूत विश्व मुद्रा बने हुए हैं, क्योंकि डॉलर की मुद्रास्फीति को रोकने के लिए अन्य मौद्रिक विनियमन उपकरणों का सही ढंग से उपयोग किया जाता है।

मुद्रा हस्तक्षेप

जब सेंट्रल बैंक को राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत या कमजोर करने की आवश्यकता होती है, तो वह देश के इंटरबैंक विदेशी मुद्रा बाजार में कम या उच्च दर पर बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा को बेचता या खरीदता है, जिससे उसका मूल्य कम या बढ़ जाता है। . यह सब राज्य के विदेशी मुद्रा भंडार की कीमत पर होता है, इसलिए देश का विदेशी मुद्रा भंडार जितना बड़ा होगा, सेंट्रल बैंक के पास विनिमय दर को विनियमित करने के उतने ही अधिक अवसर होंगे।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप, एक नियम के रूप में, एक अस्थायी प्रभाव पड़ता है। विनिमय दर को स्थायी रूप से मजबूत करने या कमजोर करने के लिए अन्य कारकों के प्रभाव की आवश्यकता होगी।

छूट की दर

सेंट्रल बैंक का एक अन्य नियामक - या पुनर्वित्त दर - वह प्रतिशत है जिस पर सेंट्रल बैंक वाणिज्यिक बैंकों को ऋण जारी कर सकता है। यह जितना कम होता है, उतने अधिक सुलभ ऋण संसाधन, अर्थव्यवस्था को अधिक ऋण जारी किए जाते हैं, अधिक वस्तुओं और सेवाओं का उत्पादन किया जाता है, और इसलिए, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर अधिक स्थिर होती है। अभ्यास से पता चलता है कि सबसे कम ब्याज दरों वाले देशों में दुनिया की सबसे मजबूत मुद्राएं हैं।

ऋण दायित्वों के साथ संचालन

यदि सेंट्रल बैंक राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में वृद्धि करना चाहता है, तो यह कानूनी संस्थाओं और व्यक्तियों को अपने ऋण दायित्वों (तथाकथित राज्य आंतरिक ऋण बांड या ट्रेजरी बांड) को जारी करता है और बेचता है - एक निश्चित आय और अवसर प्रदान करने वाली प्रतिभूतियां उनके मूल्य की वृद्धि पर कमाने के लिए। इस प्रकार, वह राष्ट्रीय मुद्रा की मुद्रा आपूर्ति को वापस ले लेता है, यह छोटा हो जाता है, जिसका अर्थ है कि इसका मूल्य बढ़ जाता है। इस तरह के बांड की उपज सीधे इस बात पर निर्भर करती है कि सेंट्रल बैंक कितना पैसा जुटाने की योजना बना रहा है, और उनकी विश्वसनीयता की गारंटी राज्य द्वारा दी जाती है।

जब राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को कम करना आवश्यक होता है, तो इसके विपरीत, सेंट्रल बैंक अपने दायित्वों को खरीदना शुरू कर देता है, उनके मूल्य में वृद्धि करता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि होती है।

मौखिक हस्तक्षेप

कई केंद्रीय बैंक नीति उपकरण विनिमय दर को प्रभावित कर सकते हैं, भले ही वे वास्तव में लागू न हों, लेकिन तथाकथित हैं। "मौखिक", यानी केवल शब्दों में आवाज उठाई गई। उदाहरण के लिए, सेंट्रल बैंक ने घोषणा की कि वह एक प्रमुख विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप करने की योजना बना रहा है, बाजारों में व्यापारियों ने, राष्ट्रीय मुद्रा के मजबूत होने की प्रत्याशा में, इसे खरीदना शुरू कर दिया है, और दर स्वाभाविक रूप से बढ़ जाती है, यहां तक ​​​​कि वास्तविक कार्यान्वयन के बिना भी यह हस्तक्षेप।

सेंट्रल बैंक राज्य में निकाय है, जिसे राष्ट्रीय मुद्रा की स्थिर विनिमय दर को बनाए रखने के लिए सौंपा गया है, इसलिए, इसमें हमेशा कई प्रभावी लीवर रिजर्व में होते हैं, जो इसे आवश्यक और संभव के रूप में उपयोग करता है।

बड़ी निवेश परियोजनाएं और विदेश व्यापार अनुबंध

विनिमय दर किस पर निर्भर करती है, इसके बारे में बोलते हुए, यह ध्यान दिया जाना चाहिए, इसलिए बोलने के लिए, राज्य की भविष्य की योजनाएं, जो प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से विदेशी मुद्रा के प्रवाह या बहिर्वाह से संबंधित हैं। ऐसी परियोजनाओं के कार्यान्वयन से व्यापार संतुलन पर प्रभाव पड़ सकता है और यह विनिमय दर को प्रभावित करने वाला मुख्य कारक है।

बड़ी निवेश परियोजनाओं का कार्यान्वयन विदेशी मुद्रा के बहिर्वाह और अंतर्वाह दोनों की योजना बना सकता है, बड़े निर्यात अनुबंधों में विदेशी मुद्रा आय की आमद और आयात अनुबंध - इसका बहिर्वाह शामिल है। यदि यह योजना बनाई गई है (उदाहरण के लिए, अनुबंधों को पहले ही स्वीकृत और हस्ताक्षरित किया जा चुका है), तो आगे की कार्रवाइयां विनिमय दर को प्रभावित कर सकती हैं।

राष्ट्रीय मुद्रा में जनता का विश्वास

जिस हद तक जनसंख्या अपने देश की मुद्रा पर भरोसा करती है, वह विनिमय दर को बहुत प्रभावित करती है। अगर लोग पसंद करते हैं, तो इसका मतलब है कि इसकी मांग हमेशा बढ़ रही है, जिसका राष्ट्रीय मुद्रा पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। और अगर यह मांग मौजूद है, तो इसे रोकना बहुत मुश्किल है। भले ही सेंट्रल बैंक अपने नियामकों को लागू करना शुरू कर देता है, उदाहरण के लिए, विदेशी मुद्रा की बिक्री को सीमित करता है, इन लेनदेन पर अतिरिक्त शुल्क लगाता है, विदेशी मुद्रा जमा को प्रतिबंधित करता है, आदि, यह अक्सर विपरीत प्रभाव की ओर जाता है: विदेशी मुद्रा का काला बाजार काम करना शुरू कर देता है, जहां इसे और भी महंगा बेचा जाता है, लोगों में दहशत शुरू हो जाती है, मुद्रा प्रचार, जिससे विनिमय दर में तेज उछाल आता है।

घबराहट की अवधि के दौरान, एक स्थिति हमेशा उत्पन्न होती है जब (बड़े कमीशन के साथ भी) मुद्रा की स्थिति को बनाए रखने के लिए, जो आगे काला बाजार को घुमाती है और विनिमय दर को अकल्पनीय सीमा तक बढ़ा देती है। निश्चित रूप से आप सभी समय-समय पर ऐसी ही स्थिति का निरीक्षण करते हैं।

मुद्रा की तीव्र मांग उत्पन्न करके लोग स्वयं इसके विकास को भड़काते हैं। जनसंख्या की प्राथमिकताएं और घबराहट की मनोदशा विनिमय दर को प्रभावित करने वाले बहुत महत्वपूर्ण कारक हैं। कुछ स्थितियों में, वे अकेले भी होते हैं! (अर्थात, विदेशी विनिमय दर के विकास के लिए कोई अन्य गंभीर पूर्वापेक्षाएँ नहीं हैं, लेकिन यह केवल घबराहट के कारण बढ़ रही है)। नतीजतन, यह हमेशा विनिमय दर में एक ही तेजी से गिरावट की ओर जाता है, और जो लोग घबराहट के चरम पर मुद्रा खरीदते हैं वे नुकसान में हैं। इसलिए, हमेशा ध्यान से सोचें, और विनिमय दर को प्रभावित करने वाले अन्य कारकों के अभाव में घबराएं नहीं!

मुद्रा अटकलें

अक्सर ऐसा होता है कि इंटरबैंक (या यहां तक ​​​​कि वैश्विक) विदेशी मुद्रा बाजार में बड़े प्रतिभागी सट्टा आय प्राप्त करने के लिए जानबूझकर विनिमय दर को "स्विंग" करते हैं। इस तरह के मामले को देखते हुए, सेंट्रल बैंक इन प्रतिभागियों पर कुछ प्रतिबंध लगाते हुए इस प्रक्रिया में हस्तक्षेप कर सकता है, लेकिन फिर भी, ऐसी स्थिति असामान्य से बहुत दूर है, और इसमें शामिल सभी लोगों ने शायद इसे एक से अधिक बार देखा है।

तथाकथित "मुद्रा स्विंग" का विनिमय दर पर बहुत गंभीर प्रभाव हो सकता है, लेकिन यह अल्पकालिक होगा, इसलिए इस स्थिति का उपयोग पैसे कमाने के लिए किया जा सकता है, लेकिन किसी भी स्थिति में अपनी बचत को एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा में स्थानांतरित करने के लिए नहीं। .

अप्रत्याशित घटना

और, अंत में, विनिमय दर को प्रभावित करने वाले कारकों के बारे में बोलते हुए, कोई भी अप्रत्याशित परिस्थितियों का उल्लेख करने में विफल नहीं हो सकता है। उदाहरण के लिए, सैन्य कार्रवाई, गंभीर विरोध आंदोलन, सामूहिक हमले, आतंकवादी हमले आदि। जिस देश में यह होता है उसकी विनिमय दर पर भी हमेशा गंभीर प्रभाव पड़ता है। यह प्रभाव अल्पकालिक हो सकता है, यदि परिस्थिति को जल्दी से समाप्त कर दिया जाता है, या लंबे समय तक जारी रहता है, या अर्थव्यवस्था और वित्तीय क्षेत्र में अपरिवर्तनीय परिणाम देता है, जिसके लिए लंबी वसूली की आवश्यकता होती है।

उदाहरण के लिए, शायद सभी को याद होगा कि जब 11 सितंबर, 2001 को संयुक्त राज्य अमेरिका में एक बड़ा आतंकवादी हमला हुआ था, तब दुनिया भर में डॉलर की विनिमय दर में तेजी से गिरावट आई थी। हालाँकि, यह गिरावट अल्पकालिक थी।

मैंने विनिमय दर को प्रभावित करने वाले मुख्य कारकों को संक्षेप में सूचीबद्ध किया है। बेशक, आप उनमें से प्रत्येक पर अधिक विस्तार से विचार कर सकते हैं, लेकिन यह जानकारी पहले से ही मुद्रा मूल्य निर्धारण को नेविगेट करने और विनिमय दर में परिवर्तनों की सही भविष्यवाणी करने के लिए पर्याप्त होगी, जो आपको गलतियों से बचने की अनुमति देगा और इसका सकारात्मक प्रतिबिंब मिलेगा आपके व्यक्तिगत वित्त की स्थिति।

बस इतना ही। साइट यह सुनिश्चित करने का प्रयास करती है कि आपकी वित्तीय साक्षरता हमेशा वर्तमान वास्तविकताओं की आवश्यकताओं को पूरा करती है। हमारे साथ बने रहें और अपडेट के लिए बने रहें। जल्दी मिलते हैं!

आकलन:

इतिहास के कुछ निश्चित अवधियों (1998, 2008, 2014-2015) में रूबल ने काफी मजबूत अस्थिरता दिखाई। इसने जनसंख्या को परेशान कर दिया और बड़े पैमाने पर अमेरिका और यूरो को अपने चरम मूल्य पर पहुंचा दिया। ऐसी स्थितियों में, विनिमय दरों के गठन के सिद्धांतों और विशेष रूप से, स्वयं रूबल की विनिमय दर को समझना अत्यंत आवश्यक है। क्या आप इसका पता लगाना चाहते हैं? हमारे लेख को सरल भाषा में पढ़ें, "डमीज" के लिए, यह बताया गया है कि रूबल के मुकाबले यूरो और डॉलर की विनिमय दर क्या निर्धारित करती है।

रूबल विनिमय दर के गठन की अवधारणा और इतिहास

अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूबल की विनिमय दर बैंक ऑफ रूस द्वारा व्यावसायिक दिनों में दैनिक आधार पर निर्धारित की जाती है। गणना डॉलर / रूबल जोड़ी पर व्यापार के परिणामों पर आधारित है। स्थापित दर अगले दिन लागू होती है। इसके अलावा, आज व्यक्ति (ब्रोकरेज कंपनियों के ग्राहक) विदेशी मुद्रा खरीद सकते हैं और इसे सीधे अपने बैंक खातों में मास्को एक्सचेंज के मुद्रा व्यापार में वापस ले सकते हैं। रूबल के खिलाफ अन्य मुद्राओं की विनिमय दरें, जो बैंक ऑफ रूस द्वारा प्रकाशित की जाती हैं, अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले उनकी विनिमय दरों के साथ-साथ इन मुद्राओं की आधिकारिक विनिमय दरों के आधार पर निर्धारित की जाती हैं। इन देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा प्रकाशित अमेरिकी डॉलर के मुकाबले।

आर्थिक और मौद्रिक संघों में भाग लेने वाले देशों के रूबल के खिलाफ विनिमय दरों की गणना स्वीकृत रूपांतरण कारकों का उपयोग करके आधिकारिक यूरो-रूबल विनिमय दर के आधार पर की जाती है।

अलग-अलग वर्षों में रूबल विनिमय दर अलग-अलग तरीकों से बनाई गई थी और इसमें कई बदलाव हुए हैं। इस प्रकार, 1999 के बाद से, बैंक ऑफ रूस ने एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर के शासन में रूबल की विनिमय दर का गठन किया है। इसने रूबल विनिमय दर और पूरे देश की अर्थव्यवस्था पर विभिन्न प्रकार के बाहरी कारकों के प्रभाव को कुछ हद तक कम करना संभव बना दिया।

2005 के बाद से, सेंट्रल बैंक ने राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर की गणना के लिए दोहरे मुद्रा टोकरी के रूबल मूल्य का उपयोग करना शुरू किया, जिसमें अमेरिकी डॉलर और यूरो शामिल थे।

2009 के बाद से, दोहरे मुद्रा टोकरी के मूल्य के लिए स्वीकार्य मूल्यों की सीमा की सीमाओं को स्वचालित रूप से समायोजित करके रूबल विनिमय दर का गठन किया गया है। उसी समय, रूबल विनिमय दर को आवश्यक सीमा में बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप किए गए थे। यह एक निश्चित समय अंतराल में पर्याप्त रूप से बड़ी मात्रा में मुद्रा की खरीद या बिक्री को दिया गया नाम है ताकि राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर को आवश्यक सीमा में बनाए रखने (बढ़ाने / कमजोर करने) के लिए स्थापित नीति के अनुसार स्थापित किया जा सके। बैंक ऑफ रूस द्वारा रूबल विनिमय दर।

2010 में, बैंक ऑफ रूस ने दोहरी मुद्रा टोकरी के मूल्य के लिए निश्चित सीमा को समाप्त कर दिया, जो पहले 26-41 रूबल की राशि थी। उस क्षण से, एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर शासन में दर का गठन किया गया था, जिसके अनुसार कोई निश्चित प्रतिबंध नहीं थे, लेकिन बैंक ऑफ रूस ने मजबूत उतार-चढ़ाव को सुचारू करने के लिए अपने हस्तक्षेप किए, जिससे सदमे के प्रभाव को दूर करने में मदद मिली। जनसंख्या और विदेशी मुद्रा एजेंट। अपनी नीति को लागू करने के लिए, बैंक ऑफ रूस ने दिशानिर्देश के रूप में दोहरी मुद्रा टोकरी के मूल्य का उपयोग किया, जिसकी गणना 55 सेंट और 45 यूरो सेंट के अनुपात में की गई। हालांकि यह लागत चल रही थी, फिर भी यह बैंक ऑफ रूस द्वारा किए गए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की मात्रा के आधार पर समायोजन के अधीन था। इसके अलावा, 2014 की गर्मियों के अंत में, दोहरे मुद्रा टोकरी के मूल्य के लिए स्वीकार्य सीमा 9 रूबल थी।

यह नीति 10 नवंबर 2014 तक लागू की गई थी। उस तारीख से, रूबल वास्तव में एक मुक्त विनिमय दर (विदेशी मुद्रा नीलामी में आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित) में स्थानांतरित हो गया है। जो दोलन सीमाएं प्रभावी थीं, उन्हें रद्द कर दिया गया। एलविरा नबीउलीना ने कहा कि हालांकि सीमाओं ने बाहरी कारकों के दबाव से रूबल को रोक दिया, लेकिन उन्होंने मुद्रा की अतिरिक्त मांग का खतरा उठाया। हालांकि, बैंक ऑफ रूस ने अर्थव्यवस्था की स्थिरता के लिए खतरों के मामले में हस्तक्षेप करने का अधिकार सुरक्षित रखा। इस प्रकार, रूबल एक अस्थायी विनिमय दर पर चला गया, जो आर्थिक और राजनीतिक दोनों कारकों के संयोजन के आधार पर आपूर्ति और मांग से प्रभावित होता है।

रूस में रूबल की विनिमय दर क्या निर्धारित करती है

रूबल के मूल्य को प्रभावित करने वाले कई कारक हैं, और विभिन्न अवधियों में उनके प्रभाव की तीव्रता भिन्न हो सकती है। आर्थिक कारकों में ब्याज दरें, मुद्रास्फीति और भुगतान संतुलन शामिल हैं।

ब्याज दरें वास्तव में पैसे का मूल्य दिखाती हैं - ब्याज दर जितनी कम होगी, उधार देने और व्यवसाय का विकास उतना ही अधिक होगा, धन की आपूर्ति उतनी ही अधिक होगी। और अधिक पैसा - तो वे सस्ते हो जाते हैं, जिसका अर्थ है कि मुद्रास्फीति बढ़ने लगती है। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो पैसा अधिक महंगा हो जाता है, और धीमा होने लगता है, जो विनिमय दर को ऊपर ले जाता है। लेकिन उच्च दरों से अर्थव्यवस्था में ठहराव आ सकता है, क्योंकि व्यवसायों को अधिक कीमत पर उधार लेना होगा।

मुद्रास्फीति महत्वपूर्ण है क्योंकि यह वास्तव में मूल्यह्रास धन की लागत को दर्शाता है। परंपरागत रूप से, निवेशक कम मुद्रास्फीति दर वाली मुद्राओं में निवेश करना पसंद करते हैं। दरअसल, इस कारण से (अधिक सटीक रूप से, उनमें से एक), रूसियों को अमेरिकी डॉलर में पैसा रखना पसंद है, जहां मुद्रास्फीति का औसत लगभग 2% है, जो रूस की तुलना में कम है। भुगतान संतुलन की गतिशीलता को समझना अत्यंत महत्वपूर्ण है - विदेशों से आने वाली और विदेश जाने वाली राशियों के बीच का अंतर। तथ्य यह है कि घरेलू सामान और सेवाओं की खरीद के लिए, विदेशी रूबल खरीदते हैं, जिससे उनकी मांग का समर्थन होता है। और अगर राज्य अधिक मात्रा में आयात खरीदता है, तो उसे विदेशी मुद्रा के लिए रूबल बेचना पड़ता है, जिससे रूबल विनिमय दर कम हो जाती है। यही है, भुगतान का एक सकारात्मक संतुलन रूबल को ऊपर ले जाता है, और एक नकारात्मक नीचे।

हालांकि, अन्य कारक भी रूबल विनिमय दर को प्रभावित कर सकते हैं - उदाहरण के लिए, प्रमुख राजनीतिक आंकड़ों के बयान और बैंक ऑफ रूस द्वारा विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप। साथ ही, एक मायने में, रूबल की विनिमय दर तेल की कीमत पर निर्भर करती है। यह समझा जाना चाहिए कि यदि आर्थिक विकास के सामान्य वेक्टर को ऊपर की ओर निर्देशित किया जाता है, तो किसी दिए गए देश की मुद्रा अधिक महंगी हो जाती है, और यदि अर्थव्यवस्था में गिरावट आती है, तो यह सस्ता हो जाता है।

निष्कर्ष

रूबल विनिमय दर का गठन एक बहुक्रियात्मक प्रक्रिया है जो समय-समय पर बदल सकती है। लेकिन पैसे को यथासंभव कुशलता से काम करने और सस्ता न होने के लिए, यह समझना बेहद जरूरी है कि राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर कैसे बनती है।

मुझे यकीन है कि कुछ लोग अपनी आत्मा को रूबल विनिमय दर की भविष्यवाणी करने में सक्षम होने के लिए बेच देंगे। हालांकि, कुछ बड़ी सटीकता और नियमितता के साथ सफल होते हैं। क्या ऐसे लोग हैं जो सटीक पूर्वानुमान दे सकते हैं? निश्चित रूप से जो हमारी अर्थव्यवस्था का प्रबंधन करते हैं उन्हें निश्चित रूप से पता होना चाहिए कि राष्ट्रीय मुद्रा का क्या होगा। 2014 में, रूबल दो बार मुद्रा के मुकाबले मूल्यह्रास हुआ। आइए पहले याद करें कि रूसी अर्थव्यवस्था के लिए जिम्मेदार लोगों ने रूबल विनिमय दर के बारे में क्या कहा।

2014 में रूबल विनिमय दर के बारे में अधिकारियों ने क्या कहा?

रूबल ने 2014 की शुरुआत से तुरंत कमजोर होना शुरू कर दिया। जनवरी 2014 में, रूबल डॉलर के मुकाबले 6.8% और यूरो के मुकाबले 6.2% गिर गया। अवमूल्यन को लेकर जनता चिंतित थी, लेकिन अधिकारियों ने क्या कहा?

"हाल ही में, फेड की नीति और ईसीबी की नीति से जुड़े रूबल के मूल्यह्रास की ओर कुछ रुझान रहा है। लेकिन यह प्रक्रिया (रूबल का मूल्यह्रास) स्वाभाविक रूप से समाप्त हो जाएगी, अर्थात, जब रूबल अपने संतुलन मूल्यों के करीब पहुंच जाएगा, और हमारे अनुमानों के अनुसार, यह उनसे दूर नहीं है, रूबल किसी भी दिशा में आगे बढ़ सकता है, ”केसिया, पहले सेंट्रल बैंक के उपाध्यक्ष ने इंटरफैक्स युदेव को बताया।

"वास्तव में, वर्ष की शुरुआत के बाद से हमने रूबल का कुछ मूल्यह्रास देखा है, लगभग 3.6%। सिद्धांत रूप में, यह ज्यादा नहीं है, मुझे यहां कोई समस्या नहीं दिख रही है। रूसी संघ के सेंट्रल बैंक और मौद्रिक अधिकारियों की नीति रूबल को अधिक से अधिक स्वतंत्र रूप से तैरने देना है। यह बिल्कुल सही है, ”वित्त मंत्री एंटोन सिलुआनोव ने प्राइम के हवाले से कहा था।

"मेरा मानना ​​​​है कि फरवरी-मार्च में रूबल को प्रति डॉलर 33 रूबल की संतुलन दर पर वापस आना चाहिए। मैं गंभीरता से ऐसा सोचता हूँ! व्यक्तिगत रूप से, मैं अपने पैसे को 35 रूबल के लिए कहीं भी स्थानांतरित करने के लिए नहीं दौड़ा - यह पागल है! और मुझे वास्तव में उन लोगों के लिए खेद है जो 35 रूबल के लिए एक डॉलर खरीदते हैं, क्योंकि संभावना है कि वे अपना पैसा खो देंगे, "सर्बबैंक में सेंटर फॉर मैक्रोइकॉनॉमिक रिसर्च के निदेशक यूलिया त्सेप्लायेवा ने स्लोन को बताया।

"अगर अब विदेशी आर्थिक और आर्थिक दृष्टि से कुछ स्थिरता है, तो रूबल अब कमजोर नहीं होना चाहिए और विपरीत प्रक्रिया संभव है - विदेशी मुद्रा से रूबल तक धन का प्रवाह। लेकिन यह प्रक्रिया तेज नहीं है, ”वेडोमोस्टी ने वित्त मंत्री एंटोन सिलुआनोव को उद्धृत किया।

"घबड़ाएं नहीं। आखिरकार, हमें चिंता इस बात की है कि हमारे देश में हमारे रूबल का मूल्य कैसे बदलेगा। चूंकि मुद्रास्फीति नियंत्रण में होगी, कुल मिलाकर, विनिमय दर क्या होगी, इसका कोई महत्व नहीं है, ”रूसी उप वित्त मंत्री एलेक्सी मोइसेव ने बीबीसी को उद्धृत किया।

"बेशक, तेल की कीमत रूबल विनिमय दर को प्रभावित करती है, लेकिन मैं इस बात पर जोर देना चाहूंगा कि ये सभी कारक सीमित अवधि में काम करते हैं," बैंक ऑफ रूस के प्रमुख एलविरा नबीउलीना ने कहा।

"आप जानते हैं कि आज रूबल की विनिमय दर महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव के अधीन है। हमारे वित्तीय अधिकारी आवश्यक उपाय कर रहे हैं। देश के सेंट्रल बैंक ने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण की अपनी नीति जारी रखी है ... विदेशी मुद्रा बाजार में हम जो उछाल देख रहे हैं वह जल्द ही बंद हो जाएगा, "रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन ने कहा।

"$ 10,000 और €10,000 की राशि शायद ही सबसे बड़े बैंकों में भी खरीदी जा सकती है, और, उदाहरण के लिए, अल्फा-बैंक विदेशी मुद्रा बिल्कुल भी नहीं बेचता है, रोसबैंक के पास 1,000 डॉलर की राशि में विदेशी मुद्रा की खरीद की सीमा है, और Raiffeisenbank विदेशी मुद्रा बेच सकता है। केवल 100 हजार रूबल के लिए खरीदें, सिटीबैंक केवल अपने ग्राहकों को विदेशी मुद्रा बेचता है, "इज़वेस्टिया लिखते हैं।

और यहाँ आरबीसी से इन्फोग्राफिक है।

2014 के दौरान और गिरावट और सर्दियों में दहशत के दौरान, अधिकारियों ने आबादी को आश्वस्त करने की पूरी कोशिश की, यह कहते हुए कि कुछ भी भयानक नहीं हो रहा था, और चिंता की कोई बात नहीं थी, रूबल अनिवार्य रूप से जल्द ही मजबूत होना शुरू हो जाएगा। लेकिन उनके शब्दों ने मदद नहीं की, रूबल गिरना जारी रहा और आबादी घबरा गई। अपने लिए पूर्वानुमानों की सटीकता का न्याय करें।

पेशेवर विश्लेषक यह भी नहीं जानते कि रूबल विनिमय दर का सटीक अनुमान कैसे लगाया जाए। तो क्यों न तो अर्थव्यवस्था का प्रबंधन करने वाले और न ही पेशेवर फाइनेंसर रूबल की विनिमय दर की सटीक भविष्यवाणी कर सकते हैं? इस प्रश्न का उत्तर देने के लिए, बस नीचे दी गई तस्वीर को देखें।

रूबल की विनिमय दर क्या निर्धारित करती है?

रूबल की विनिमय दर कई कारकों और घटनाओं से प्रभावित होती है। परंपरागत रूप से, इन कारकों को तीन श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है:

• लघु अवधि
• मध्यावधि
• दीर्घकालिक

कुछ कारक राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को बहुत जल्दी प्रभावित करते हैं, कुछ धीरे-धीरे और ध्यान देने योग्य नहीं।

स्रोत: दिमित्री शगार्डिन (एमसी एनर्जोकैपिटल) द्वारा प्रस्तुति

अल्पकालिक कारक

ये कारक इस समय रूबल को प्रभावित करते हैं। समाचार, निवेशकों की मनोदशा (भावना), सूचना का शोर - यह सब विनिमय दर में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव का कारण बनता है। आमतौर पर वे छोटे होते हैं - बस कुछ कोप्पेक एक दिन आगे और पीछे। यह ऐसे दैनिक उतार-चढ़ाव पर है कि सट्टेबाज स्टॉक एक्सचेंज में खेलते हैं। लेकिन इसके लिए आपको न्यूज फीड्स पर लगातार नजर रखने और उनमें आने वाली खबरों पर बहुत जल्दी प्रतिक्रिया देने की जरूरत है। इसके अलावा, आपको यह अच्छी तरह से समझने की जरूरत है कि इस या उस खबर का रूबल पर क्या प्रभाव पड़ेगा, साथ ही साथ बाजार के अधिकांश खिलाड़ियों द्वारा इसे कैसे माना जाएगा। सामान्य तौर पर, केवल पेशेवर खिलाड़ी ही अल्पकालिक पाठ्यक्रमों पर कमा सकते हैं। हालांकि, कभी-कभी आबादी का आतंक, एक्सचेंजर्स से मुद्रा को दूर करना, रूबल की विनिमय दर को बहुत प्रभावित कर सकता है और यहां तक ​​​​कि इसे कई प्रतिशत तक नीचे ला सकता है।

मध्यम अवधि के कारक

ये कारक मिनी-ट्रेंड बनाते हैं - कई हफ्तों से लेकर महीनों तक चलने वाले निर्देश। इन कारकों का विश्लेषण करते हुए, बड़े संस्थागत निवेशक - बैंक, निवेश कोष, प्रबंधन कंपनियां, निगम आदि - अपने निर्णय लेते हैं। सेंट्रल बैंक की मौद्रिक नीति का रूबल विनिमय दर पर बहुत मजबूत प्रभाव है, सेंट्रल बैंक एक मेगा-नियामक है, जो बाजार में सबसे बड़ा खिलाड़ी है और इसका सबसे शक्तिशाली उत्तोलन है। सेंट्रल बैंक ब्याज दरें निर्धारित करता है और राजकोषीय नीति का संचालन करता है। उदाहरण के लिए, पिछले साल सेंट्रल बैंक ने रूबल को "स्वतंत्र रूप से तैरने" की अनुमति दी, यानी उसने विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप को छोड़ दिया, जिसकी मदद से वह रूबल विनिमय दर को दोहरे मुद्रा गलियारे में रखता था। नतीजतन, रूबल ने बाजार संतुलन की तलाश शुरू कर दी और इसे उच्च पाया। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि सेंट्रल बैंक ने विदेशी मुद्रा बाजार को पूरी तरह से छोड़ दिया है, यह अभी भी विदेशी मुद्रा बेचता है और खरीदता है, जो विनिमय दर को प्रभावित करता है।

कम आर्थिक विकास या गिरती अर्थव्यवस्था पूंजी के बहिर्वाह में वृद्धि में योगदान करती है और रूबल के मूल्यह्रास का कारण बनती है। आर्थिक विकास, इसके विपरीत, देश में पूंजी को आकर्षित करता है, जिससे राष्ट्रीय मुद्रा की मांग में वृद्धि होती है और इसकी मजबूती होती है।

रूस का व्यापार संतुलन सकारात्मक है, यानी देश आयात से अधिक माल (मुख्य रूप से तेल और गैस) का निर्यात करता है। विदेशों में सामान खरीदने (आयात) से मुद्रा की मांग बढ़ती है, कीमत बढ़ती है और रूबल कमजोर होता है। निर्यात करते समय, मुद्रा, इसके विपरीत, देश में प्रवेश करती है, यह प्रचुर मात्रा में हो जाती है, यह सस्ता हो जाता है, और रूबल मजबूत होता है। इस प्रकार, एक सकारात्मक व्यापार संतुलन रूबल की मजबूती में योगदान देता है।

दीर्घकालिक कारक

क्रय शक्ति समता विभिन्न देशों की मुद्राओं की क्रय शक्ति का अनुपात है। इस सिद्धांत के अनुसार, वर्तमान विनिमय दर पर राष्ट्रीय मुद्राओं में परिवर्तित समान राशि के लिए, दुनिया के विभिन्न देशों में समान मात्रा में सामान खरीदा जा सकता है। यदि रूस में किसी उत्पाद की एक इकाई की लागत उसी उत्पाद से कम है, उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में, तो रूस में सामान खरीदना अधिक लाभदायक होगा। यह रूस में कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि और अमेरिका में कीमतों में गिरावट का कारण बनता है, और रूबल पीपीपी के अनुसार गिरना चाहिए।

बड़ी मात्रा में विदेशी ऋण का रूबल विनिमय दर पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है, क्योंकि राज्य और निगम विदेशी लेनदारों को दायित्वों का भुगतान करने के लिए बाजार पर विदेशी मुद्रा खरीदने के लिए मजबूर होते हैं। यह माना जाता है कि प्रतिबंधों के कारण बाहरी उधार के लिए बंद बाजार की स्थितियों में रोसनेफ्ट द्वारा बड़े विदेशी मुद्रा ऋण के भुगतान ने 2014 के अंत में रूबल के मूल्यह्रास को बहुत प्रभावित किया।

रूबल विनिमय दर और तेल की कीमतें

और निश्चित रूप से, रूबल विनिमय दर पर तेल की कीमतों का सबसे महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। तेल और गैस की बिक्री से लाभ रूसी अर्थव्यवस्था की संरचना में एक महत्वपूर्ण प्रतिशत पर कब्जा कर लेता है - सकल घरेलू उत्पाद का 30% और बजट राजस्व का 48%। कम तेल की कीमतें बजट राजस्व को कम करती हैं, जबकि उच्च तेल की कीमतें इसे बढ़ाती हैं। चूंकि खरीदार विदेशी मुद्रा में तेल का भुगतान करते हैं, जब काले सोने की कीमत गिरती है, तो रूबल विनिमय दर कमजोर हो जाती है, जो राज्य को गिरती कीमतों से आय में कमी की भरपाई करने की अनुमति देती है। तेल की कीमतों के लिए, वे रूबल से भी अधिक अप्रत्याशित हैं।

यदि आप तेल और रूबल के ग्राफ को देखते हैं, तो संबंध नग्न आंखों के लिए ध्यान देने योग्य है - तेल गिर रहा है, दर बढ़ रही है।

यदि हम तेल और रूबल / डॉलर के मूल्य चार्ट की तुलना करते हैं, तो निर्भरता और भी स्पष्ट दिखती है।

यदि हम तेल/डॉलर और रूबल/डॉलर बिंदुओं का एक सेट बनाते हैं और दो प्रतिगमन रेखाएँ (Y1 - रैखिक, Y2 - द्विघात) खींचते हैं, तो दोनों पंक्तियों में 0.97 के बराबर निर्धारण का गुणांक होगा, जिसका अर्थ है तेल की कीमतों के बीच एक उच्च निर्भरता और रूबल विनिमय दर।

हालाँकि, यदि आप पिछले वर्षों पर नज़र डालें और 1999 से 2015 तक की समयावधि लें, तो यह संबंध अब इतना स्पष्ट नहीं है।

अलग-अलग वर्षों में, ये उपकरण हमेशा एक-दूसरे के सापेक्ष समान व्यवहार नहीं करते थे।

R2 गुणांक दो चर के बीच एक रैखिक संबंध की उपस्थिति या अनुपस्थिति को इंगित करता है, और पियर्सन गुणांक सहसंबंध की डिग्री है: सकारात्मक जब उपकरण एक दिशा में चलते हैं, तो नकारात्मक जब उपकरण विपरीत दिशा में चलते हैं।

1999, 2002, 2004 और 2005 में, तेल की कीमतों और रूबल विनिमय दर के बीच संबंध नकारात्मक है, यानी वे अलग-अलग दिशाओं में चले गए। 2000, 2003, 2004, 2006, 2010 और 2013 में कीमतों के बीच कोई संबंध नहीं है। 2001, 2007, 2008, 2009, 2011, 2012 और 2014 में, इसके विपरीत, कनेक्शन बहुत स्पष्ट रूप से दिखाई देता है, और सहसंबंध सकारात्मक है, अर्थात तेल और रूबल एक ही दिशा में चले गए।

मुद्रा संकट 2014-2015

दिमित्री शागार्डिन के लाइवजर्नल से ली गई यह तस्वीर स्पष्ट रूप से दिखाती है कि 2014-2015 में रूबल विनिमय दर को सबसे अधिक प्रभावित किया। यहां यूक्रेन में युद्ध, और प्रतिबंध, और बाहरी ऋण बाजारों को बंद करना है, जिससे मुद्रा की कमी, आबादी में घबराहट, प्रमुख दर में वृद्धि और बहुत कुछ हुआ।

परिणाम

रूबल विनिमय दर दर्जनों कारकों पर निर्भर करती है जो समय के साथ बदलते हैं और प्रभाव की तीव्रता में भिन्न होते हैं। इसलिए, विशेष रूप से लंबी अवधि में, रूबल विनिमय दर की भविष्यवाणी करना बहुत मुश्किल है। 2014 की शुरुआत में एक भी बैंक ने रूबल विनिमय दर के लिए सही पूर्वानुमान नहीं दिया। 2014 में रूबल की विनिमय दर पर सबसे बड़ा प्रभाव तेल की कीमतों, प्रतिबंधों और सेंट्रल बैंक की प्रमुख दर में वृद्धि से लगाया गया था। मेरी राय में, ये कारक निकट भविष्य में अपना प्रभाव डालते रहेंगे। उच्च मुद्रास्फीति, तेल की गिरती कीमतें, मंदी विनिमय दर के कमजोर होने में योगदान देगी। मुझे कोई अन्य कारक नहीं दिख रहा है जो प्रवृत्ति को उलट सकता है और रूसी मुद्रा की मांग का कारण बन सकता है, जिसका अर्थ है कि रूबल निकट भविष्य में प्रति डॉलर 50-60 रूबल के क्षेत्र में रहेगा या आगे भी गिरना जारी रहेगा।

सभी ने सुना है कि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूबल की विनिमय दर विश्व तेल की कीमतों से निर्धारित होती है। पेशेवर अर्थशास्त्रियों के बीच भी इस निर्भरता की डिग्री अभी भी गर्म बहस का विषय है। हाल ही में, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक और वित्त मंत्रालय का नेतृत्व तेजी से यह घोषणा कर रहा है कि रूबल विनिमय दर तेल से "अनटाइड" है और वित्तीय प्रणाली स्थिर हो रही है। क्या यह वास्तव में ऐसा है और रूबल की विनिमय दर किस हद तक निर्भर करती है?

रूस में विदेशी मुद्रा के मुख्य स्रोत

मैं पिछले 6 वर्षों से अधिक समय से ब्लॉगिंग कर रहा हूँ। इस समय के दौरान, मैं नियमित रूप से अपने निवेश के परिणामों पर रिपोर्ट प्रकाशित करता हूं। अब सार्वजनिक निवेश पोर्टफोलियो 1,000,000 रूबल से अधिक है।

विशेष रूप से पाठकों के लिए, मैंने लेज़ी इन्वेस्टर कोर्स विकसित किया है, जिसमें मैंने आपको कदम दर कदम दिखाया है कि कैसे अपने व्यक्तिगत वित्त को क्रम में रखा जाए और अपनी बचत को दर्जनों संपत्तियों में प्रभावी ढंग से निवेश किया जाए। मेरा सुझाव है कि प्रत्येक पाठक कम से कम प्रशिक्षण के पहले सप्ताह से गुजरे (यह मुफ़्त है)।

आर्थिक क्षमता और जारी करने वाले देशों के शेयर बाजारों के उच्च पूंजीकरण द्वारा समर्थित आरक्षित मुद्राओं के विपरीत, वैश्विक अर्थव्यवस्था में रूबल की भूमिका अत्यंत महत्वहीन है। इसका उपयोग अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में नहीं किया जाता है और यह केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार में शामिल नहीं है। रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के ऋण उपकरणों के लिए अपेक्षाकृत उच्च मांग है, लेकिन केवल जोखिम भरे निवेश के घटकों में से एक के रूप में।

कुछ विपक्षी अर्थशास्त्रियों का दावा है कि यह विदेशी संरचनाओं की एक शाखा है और डॉलर की आपूर्ति की एक विशिष्ट राशि के लिए रूबल जारी करने में लगी हुई है। इस तरह के तर्क में, कारण प्रभाव के साथ भ्रमित होता है। विदेशी मुद्रा सहित बाजार मूल्य, आपूर्ति और मांग के अनुपात से निर्धारित होता है। अप्रत्यक्ष रूप से, इसका अंदाजा विदेशी आर्थिक गतिविधियों के संतुलन से लगाया जा सकता है। सीधे शब्दों में कहें, आयात पर निर्यात की अधिकता, बाजार पर मुद्रा की आपूर्ति जितनी अधिक होगी और रूबल उतना ही मजबूत होना चाहिए, और इसके विपरीत। रूसी संघ के सेंट्रल बैंक और वित्त मंत्रालय की मौद्रिक नीति, साथ ही पूंजी के प्रवास, उदाहरण के लिए, गैर-निवासियों से सरकारी धन की मांग का गंभीर प्रभाव पड़ता है। रूसी निर्यात की संरचना में, 50% से थोड़ा अधिक खनिज संसाधनों (जिनमें से 98% तेल है) के लिए जिम्मेदार है, अर्थात। तेल निर्यात का आधा हिस्सा बनाता है। कई स्रोत अन्य डेटा प्रकाशित करते हैं, जिसके अनुसार खनिज संसाधनों का हिस्सा 60% तक पहुंच जाता है। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि वे तथाकथित को ध्यान में नहीं रखते हैं। सैन्य और दोहरे उपयोग वाले उत्पादों वाला एक छिपा हुआ खंड।

सैद्धांतिक रूप से, यह निम्नानुसार है:

• डॉलर और यूरो के मुकाबले रूबल को तेल की कीमत के साथ विपरीत रूप से सहसंबद्ध किया जाना चाहिए;
• बाजार में मुद्रा की कमी की स्थिति में इसकी मात्रा अधिकतम होनी चाहिए और इसकी अनुपस्थिति में न्यूनतम होनी चाहिए;
• सहसंबंध को 100% तक ले जाना मुद्रा की कृत्रिम कमी और रूबल विनिमय दर में हेरफेर को इंगित करता है;
• मुद्रा के मुकाबले रूबल की विनिमय दरें जो निपटान मुद्राओं से संबंधित नहीं हैं, उनके अन्य पैटर्न हो सकते हैं।

रूबल तेल पर कितना निर्भर करता है?

इन निष्कर्षों का परीक्षण करने के लिए, आइए लंबी अवधि के लिए USDRUB जोड़ी और ब्रेंट तेल के चार्ट को देखें, जिसमें तेल की ऐतिहासिक ऊंचाई भी शामिल है।

उनसे यह देखा जा सकता है कि तेल और रूबल / डॉलर विनिमय दर के बीच एक स्पष्ट सहसंबंध अपेक्षाकृत कम समय के लिए देखा गया था: 2014-2016 में। इसी समय, 2008-2009 के संकट के दौरान तेल की कीमतों में तेज गिरावट आई। तब अल्पकालिक रूबल 23 से 36.5 प्रति डॉलर प्रतिशत के संदर्भ में (60% से कम) 2014-2015 (100% से अधिक) की तुलना में कम था। कुछ और भी दिलचस्प है। 2011 में, रूबल $ 100- $ 120 प्रति बैरल की सीमा तक बढ़ते तेल की पृष्ठभूमि के मुकाबले फिर से 27 डॉलर प्रति डॉलर तक मजबूत हुआ। तेल सितंबर 2014 तक इस अंतराल में बना रहा, लेकिन 1 सितंबर 2014 तक, रूबल पहले ही 37 डॉलर प्रति डॉलर तक गिर चुका था, यानी 2008 में तेल के मुकाबले 36 डॉलर से भी कम। कोई यह मान सकता है कि पिछले संकट के कारण गिरावट आई थी। विदेशी मुद्रा भंडार, और रूबल विनिमय दर को बनाए रखना असंभव हो गया। लेकिन ऐसा नहीं है।

स्थिरीकरण कोष के संसाधन, जो दिनांक 01.01.2008 को $156.8 बिलियन के बराबर थे, को 01.02.2008 को आरक्षित निधि और राष्ट्रीय कल्याण कोष के बीच विभाजित किया गया था। 1 सितंबर, 2014 तक, इन निधियों की धनराशि 177 बिलियन डॉलर थी। 1 जनवरी, 2008 तक विदेशी मुद्रा के रूप में रूसी संघ के सेंट्रल बैंक का भंडार $466 बिलियन था, और 1 सितंबर तक, 2014 - $ 406 बिलियन। इस प्रकार, संकट के वर्षों के बाद भी, देश में कोई विदेशी मुद्रा घाटा नहीं था, और तेल की असाधारण उच्च कीमतों के बीच रूबल 37% गिर गया। दिसंबर 2014 तक, अधिक से अधिक रिपोर्टें सामने आने लगीं कि बैंक मुद्रा भंडार से बाहर हो रहे थे, विनिमय कार्यालय बंद हो रहे थे, और अभी भी काम करने वालों के लिए लंबी कतारें लग रही थीं। यह इस अवधि के दौरान था कि तेल की कीमत में उतार-चढ़ाव और रूबल की विनिमय दर के बीच एक असाधारण उच्च सहसंबंध ध्यान देने योग्य हो गया, इसे वास्तविक समय में मिनट चार्ट देखकर देखा जा सकता था।

बैंक: उनका अपना खेल और जोखिम से बचाव

रूसी संघ के सेंट्रल बैंक और कई वाणिज्यिक बैंकों से Fontanka.ru द्वारा प्राप्त जानकारी के अनुसार, 2014 में Sberbank ने विदेशी मुद्रा लेनदेन से 182 बिलियन रूबल कमाए। लाभ (कर से पहले), अल्फा-बैंक 144 बिलियन रूबल। विशेष रूप से, इन कार्यों पर, अल्फा-बैंक ने सितंबर में सेंट्रल बैंक से बाल्टिक बैंक को आवंटित 57.7 बिलियन रूबल को सफलतापूर्वक "स्क्रॉल" किया। धन का उपयोग उनके इच्छित उद्देश्य के लिए दिसंबर में ही किया गया था, जब रूबल की विनिमय दर 60 प्रति डॉलर से अधिक थी। 16 दिसंबर को, जब दर संक्षेप में लगभग 80 हो गई, वाणिज्यिक बैंकों और सेंट्रल बैंक के बीच मॉस्को एक्सचेंज पर एक वास्तविक लड़ाई हुई, जिसने मुद्रा विनिमय के दौरान कुल 3.3 बिलियन डॉलर की बिक्री की।

2015-2016 की सर्दियों में इसी तरह की घटनाएं हुईं। फरवरी 2016 में, रूसी संघ की जांच समिति के अध्यक्ष ए। बैस्ट्रीकिन ने कहा कि रूबल के पतन के लिए वाणिज्यिक बैंक जिम्मेदार थे। उनके अनुसार, बैंकों ने मुद्रा में अनुमान लगाया जैसे कि वे भविष्य की दर पहले से जानते थे, लेनदेन में उनके लिए उपलब्ध धन का लगभग 100% निवेश करते थे। लेकिन, सबसे अधिक संभावना है, यह दूसरा तरीका था: दरों में बदलाव का विवरण बैंकों द्वारा स्वयं बनाया गया था, व्यापारिक लोगों का उपयोग करके ब्रेंट फ्यूचर्स के उद्धरणों को ट्रैक करना। एक वाजिब सवाल: तब कौन सी बाहरी परिस्थितियाँ थीं और अब अनुपस्थित हैं? बैंकों ने सक्रिय विदेशी मुद्रा लेनदेन में कटौती क्यों की? यह याद करने के लिए पर्याप्त है कि रूबल के पतन की चोटियों के साथ-साथ एक्सचेंजर्स में मुद्रा की कमी, पूर्वी यूक्रेन में स्थिति की वृद्धि, रूस के खिलाफ अमेरिका और यूरोपीय संघ के प्रतिबंधों के विस्तार और अफवाहों के साथ मेल खाती है। स्विफ्ट से रूसी बैंकिंग प्रणाली का आसन्न वियोग। यानी बैंकों ने राजनीतिक लोगों के खिलाफ खुद का बीमा कराया।

तो रूबल की विनिमय दर क्या निर्धारित करती है?

बेशक, इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि रूबल तेल पर निर्भर करता है। मुख्य निर्यात वस्तु होने के नाते, तेल विदेशी मुद्रा भंडार बनाता है और वित्तीय प्रणाली के लिए एक सुरक्षा मार्जिन प्रदान करता है। लेकिन 2017 की शुरुआत के बाद से USDRUB जोड़ी और तेल उद्धरणों के बीच व्यावहारिक रूप से कोई संबंध नहीं रहा है। वित्त मंत्रालय की वर्तमान नीति में 40 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर तेल की कीमतों पर डॉलर की सक्रिय खरीद शामिल है। 2017 में, वित्त मंत्रालय ने विदेशी मुद्रा भंडार को फिर से भरने के लिए $ 14 बिलियन से थोड़ा अधिक खर्च किया, और खरीद की मासिक अनुसूची ने तेल की कीमतों में वृद्धि को लगभग बिल्कुल दोहराया:

वर्तमान समय में कोई कम सक्रिय खरीद जारी नहीं है, जिसके लिए 19 बिलियन रूबल की राशि आवंटित की गई है। एक दिन में। इस कारण से, रूबल 60 प्रति डॉलर से ऊपर मजबूती से स्थापित है, हालांकि मौजूदा तेल की कीमतों पर यह बहुत मजबूत हो सकता है। वैसे, कार्नेगी मॉस्को सेंटर आंद्रेई मोचन के नेताओं में से एक ने लगातार कई वर्षों तक तेल के लिए रूबल की एक कठोर खूंटी के मिथक को बढ़ावा दिया है। ICC अंतर्राष्ट्रीय गैर-सरकारी संगठन कार्नेगी एंडोमेंट फॉर इंटरनेशनल पीस का एक सहयोगी है। तेल के दिग्गज बीपी और शेवरॉन फंड के मुख्य प्रायोजकों में से हैं, और रूसी अर्थशास्त्री जो तेल पर रूबल की निर्भरता को सही ठहराते हैं, अधिकांश भाग के लिए, इस फंड के साथ निकटता से जुड़े हुए हैं।

2005 की शुरुआत से 2017 के मध्य तक की अवधि के आंकड़ों के आधार पर ए। मोचन की गणना के अनुसार, यूएसडी और ब्रेंट के बीच सहसंबंध गुणांक -0.52 है, जो सिद्धांत रूप में, रूस के विदेशी की संरचना के अनुसार होना चाहिए। व्यापार। -0.97 के सहसंबंध के साथ इंटरनेट पर लोकप्रिय रेखीय प्रतिगमन चार्ट 01/01/2014 से 03/13/2015 तक के आंकड़ों पर आधारित है, अर्थात उसी अवधि के लिए जब बाजार में अटकलों की मुख्य मात्रा हुई थी। $75 पर तेल के साथ, हमें USDRUB की दर 48 के बराबर मिलती है, जो पहले से ही वास्तविकता से बहुत दूर है।

लेकिन एक उपकरण है जिसके साथ रूबल तेल की तुलना में बेहतर संबंध रखता है (पिछले 3 वर्षों में 0.9-0.95 के भीतर)। यह दक्षिण अफ्रीकी रैंड है। दक्षिण अफ्रीका एक विशिष्ट वस्तु देश है, हालांकि वहां निर्यात की संरचना पूरी तरह से अलग है: मुख्य रूप से धातु और हीरे। परंपरागत रूप से उच्च कुंजी (वर्तमान में 6.5%) जोखिम भरे निवेशकों को व्यापार संचालन करने के लिए आकर्षित करती है। बाजारों में स्थिरता की अवधि के दौरान उनमें रुचि विशेष रूप से बढ़ जाती है। इस संबंध में, रूबल के साथ भी समानता है।

सहसंबंध में एक विषम गिरावट 2014 की दूसरी छमाही - 2015 की पहली छमाही में हुई। जाहिर है, यह रूस में पहले से ही उल्लेखित बैंकिंग संकट की बारीकियों के कारण था।

इस प्रकार, लंबी अवधि के आंकड़ों के विश्लेषण से, यह निम्नानुसार है कि रूबल और तेल के बीच व्युत्क्रम सहसंबंध अतिरंजित है और सबसे स्पष्ट रूप से केवल शेयर बाजार की दहशत की अवधि के दौरान प्रकट होता है, जब मुद्रा की स्पष्ट कमी होती है। बाकी समय में, एक अधिक महत्वपूर्ण कारक जोखिम भरी संपत्तियों के साथ काम करने के लिए निवेशकों की इच्छा है, जिसमें ब्रिक्स देशों (रूस सहित) और तेल दोनों की संपत्ति शामिल है। और वित्त मंत्रालय की नीति को ध्यान में रखना न भूलें, जो एक व्यवस्थित

गर्मी की छुट्टियों का मौसम जो समाप्त हो गया है, उसे विदेशी मुद्रा बाजार के लिए एक प्रकार का "मार्कर" माना जाता है। यह ज्ञात है कि पर्यटक ज्यादातर रूस छोड़ते हैं, इसलिए छुट्टियां मनाने वाले डॉलर और यूरो की मांग बढ़ाते हैं, जिसका रूबल विनिमय दर पर नकारात्मक प्रभाव पड़ना चाहिए। "Lenta.ru" ने विदेशी मुद्रा बाजार के विश्लेषकों से यह समझने के लिए बात की कि मौसमी कारक डॉलर और यूरो की कीमतों से कैसे संबंधित हैं।

विनिमय दरों पर उनके प्रभाव के बावजूद, मौसमी या चक्रीय, उतार-चढ़ाव के कारण तथाकथित दूसरे क्रम के कारक होने की अधिक संभावना है। वे रूबल को अस्थायी समर्थन प्रदान करने में सक्षम हैं, लेकिन वे एक गंभीर प्रवृत्ति बनाने में सक्षम नहीं हैं। और, उनके बारे में बात करने से पहले, यह उन प्राथमिक कारकों को याद करने योग्य है जो विनिमय दर को प्रभावित करते हैं।

रूबल तेल पर क्यों निर्भर करता है

विनिमय दर को प्रभावित करने वाला पहला मौलिक कारक व्यापार संतुलन (किसी देश से निर्यात के मूल्य और उसमें आयात के बीच का अंतर) है। इसलिए, रूसी कंपनियां मुख्य रूप से डॉलर और यूरो में तेल, गैस और अन्य कच्चे माल बेचती हैं, लेकिन रूस में वे अपने कर्मचारियों को रूबल में कर और वेतन का भुगतान करती हैं।
चूंकि तेल और गैस रूसी निर्यात का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनाते हैं और राज्य के बजट राजस्व का लगभग आधा हिस्सा हैं, इसलिए उन्हें विदेशी मुद्रा आय को प्रभावित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण कारक माना जाता है। जाहिर है, विदेशी मुद्रा आय की मात्रा तेल की लागत पर निर्भर करती है। इस प्रकार, कच्चे माल की कम लागत के परिणामस्वरूप 2008 के अंत में रूबल का महत्वपूर्ण अवमूल्यन हुआ।

इस संबंध में, एक वाजिब सवाल उठता है: 2012 में रूबल इतना मजबूत क्यों नहीं हुआ (वर्ष की शुरुआत में, अमेरिकी डॉलर 31.2 रूबल की कीमत पर कारोबार कर रहा था, और 14 सितंबर को इसकी कीमत 30.65 रूबल थी), हालांकि तेल रिकॉर्ड स्तर पर रहा? यहां एक और कारक याद रखने योग्य है: पूंजी का बहिर्वाह। इस साल के पहले छह महीनों में रूस से 42.4 अरब डॉलर आए। इस स्थिति के कई कारण हैं, जिनमें से मुख्य हैं खराब निवेश माहौल, राजनीतिक अस्थिरता और भ्रष्टाचार (बेईमान अधिकारी विदेशों में पैसा निकालने और विदेशी मुद्रा खरीदने की कोशिश कर रहे हैं)।

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर भी कई संकेतकों से प्रभावित होती है जो देश की अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में बोलते हैं: उत्पादकता डेटा, व्यावसायिक गतिविधि सूचकांक, आवास निर्माण की जानकारी, खुदरा बिक्री की मात्रा। पैसे का मूल्य सट्टा, साथ ही कंपनियों और जनता की दरों में वृद्धि या गिरावट के बारे में अपेक्षाओं से बहुत प्रभावित होता है। पेट्रोकॉमर्स बैंक के दिमित्री खारलामपिएव याद करते हैं कि 2008-2009 की संकट अवधि के दौरान, विदेशी मुद्रा में व्यक्तियों की जमा राशि का हिस्सा 13.5 प्रतिशत से बढ़कर 34 प्रतिशत हो गया। इस प्रकार, विदेशी मुद्रा की अतिरिक्त घरेलू मांग लगभग $40 बिलियन थी, जिसने रूबल विनिमय दर पर दबाव डाला।

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर भी सेंट्रल बैंक की नीति से प्रभावित होती है। सेंट्रल बैंक विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप करता है: यह रूबल विनिमय दर का समर्थन करने के लिए डॉलर और यूरो बेचता है, और विदेशी मुद्रा खरीदता है जब वह नहीं चाहता कि राष्ट्रीय धन अत्यधिक मजबूत हो। एक अन्य उपकरण पुनर्वित्त दर है। यदि बैंक ऑफ रूस दर बढ़ाता है, तो देश में वाणिज्यिक वित्तीय संस्थानों के लिए उधार की लागत बढ़ती है। नतीजतन, रूस में धन की लाभप्रदता बढ़ रही है, और निवेशक रूसी अर्थव्यवस्था में अधिक पैसा भेज रहे हैं, और इससे रूबल की मांग बढ़ रही है। इसके अलावा, पुनर्वित्त दर बढ़ाकर, सेंट्रल बैंक पैसे के मुद्दे को कम करता है, इससे रूबल की आपूर्ति कम हो जाती है और परिणामस्वरूप, इसका मूल्य बढ़ जाता है।

अंत में, पुनर्वित्त दर में वृद्धि से मुद्रास्फीति कम हो जाती है, जो मुद्रा के मूल्य का एक कारक भी है। कीमतों में जितनी अधिक वृद्धि होती है, उतनी ही तेजी से राष्ट्रीय मुद्रा सस्ती होती है और उसकी विनिमय दर उतनी ही गिरती है। बेशक, मुद्रास्फीति न केवल सेंट्रल बैंक की पुनर्वित्त दर से प्रभावित होती है। उदाहरण के लिए, सूखे के कारण होने वाली खाद्य मुद्रास्फीति मूल्य वृद्धि को बढ़ावा दे सकती है और रूबल विनिमय दर को ध्वस्त कर सकती है। सामान्य आर्थिक कारकों में से, बेरोजगारी और सकल घरेलू उत्पाद को भी प्रतिष्ठित किया जा सकता है: पहले में कमी और दूसरे में वृद्धि से राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर बढ़ जाती है।

जाहिर है, इनमें से अधिकतर कारक विनिमय दर में बदलाव को तुरंत प्रभावित करने में सक्षम नहीं हैं। इसलिए, उदाहरण के लिए, सेंट्रल बैंक दर में कमी के बाद रूबल की आपूर्ति में वृद्धि धीरे-धीरे होगी, और इसलिए इसकी विनिमय दर धीरे-धीरे गिरनी चाहिए। हालांकि, अंतरराष्ट्रीय निवेशक, व्यापारी और कई बाजार सहभागियों जो जानते हैं कि उन्हें कुछ समय बाद विदेशी मुद्रा की आवश्यकता होगी (और इसे कम कीमत पर खरीदना बेहतर होगा), आर्थिक समाचार तुरंत "वापस जीतें"। उदाहरण के लिए, 14 सितंबर को, संयुक्त राज्य अमेरिका से अर्थव्यवस्था में छूट की दर को न्यूनतम और नए इंजेक्शन रखने के बारे में खबर के बाद, रूबल के मुकाबले डॉलर तुरंत चालीस कोप्पेक।

दूसरे क्रम के कारक

उपरोक्त कारकों को मुख्य माना जाता है। बदले में, जिन कारणों को मौसमी या चक्रीय कहा जा सकता है, उन्हें अधिकांश विश्लेषकों द्वारा गौण माना जाता है। उनकी राय में, वे कुछ समय के लिए विनिमय दर में उतार-चढ़ाव कर सकते हैं, लेकिन मौसमी कारक पुनर्वित्त दर में समान कमी के विपरीत एक निश्चित प्रवृत्ति बनाने में सक्षम नहीं हैं। Lentoy.ru द्वारा साक्षात्कार किए गए विशेषज्ञों का अनुमान है कि 0.5-1.5 प्रतिशत पर चक्रीय कारकों के प्रभाव में रूबल विनिमय दर में परिवर्तन, लेकिन अधिक नहीं।

इन कारकों में से एक नए साल की छुट्टियां हैं, जब नागरिक आयातकों द्वारा आपूर्ति की गई अधिक सामान खरीदना शुरू करते हैं, जो मुद्रा की मांग को तेजी से बढ़ाता है और रूबल को कमजोर करता है। हालांकि, IF OLMA के एक प्रमुख विश्लेषक एंटोन स्टार्टसेव के अनुसार, इस प्रवृत्ति की सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण पुष्टि की बात करना असंभव है। वह निम्नलिखित आंकड़ों का हवाला देते हैं: 2002 से 2011 की अवधि के लिए, दिसंबर में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूबल का मूल्यह्रास दस में से छह मामलों में दर्ज किया गया था। औसत कमजोर 1.2 प्रतिशत था। स्टार्टसेव ने नोट किया कि यदि 2008 के संकट वर्ष को आंकड़ों से बाहर रखा गया है (तब रूबल का बड़े पैमाने पर अवमूल्यन हुआ था), तो यह और भी कम आश्वस्त दिखाई देगा।

इसके अलावा, वर्ष के अंत तक, रूबल की विनिमय दर इस तथ्य से नकारात्मक रूप से प्रभावित होती है कि यह चौथी तिमाही में है कि बजट का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उपयोग किया जा रहा है। राज्य के खजाने से खर्च करने से अर्थव्यवस्था में रूबल की तरलता की मात्रा नाटकीय रूप से बढ़ जाती है। एटन मैनेजमेंट के एक विश्लेषक दिमित्री ग्लुबोकोवस्की ने नोट किया कि इनमें से कुछ फंड व्यक्तिगत व्यवसायियों के हितों में उपयोग किए जाते हैं (दूसरे शब्दों में, हम भ्रष्टाचार के बारे में बात कर रहे हैं), जो तब विदेशों में पैसा निकालते हैं। यह बदले में, विदेशी मुद्रा की मांग को बढ़ाता है और रूबल पर बहुत अधिक दबाव डालता है।

हालांकि, वर्ष के अंत में, एक अन्य मौसमी कारक का प्रभाव पड़ता है - रिपोर्टिंग अवधि की समाप्ति और रूसी कंपनियों द्वारा करों का भुगतान। इससे रूबल की तरलता की मांग बढ़ जाती है, जिसका रूबल विनिमय दर पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है। स्टार्टसेव के अनुसार, यह प्रवृत्ति प्रत्येक महीने के अंत में ध्यान देने योग्य है, लेकिन अधिक हद तक - तिमाही के अंत में।

नोमोस-बैंक के एक विश्लेषक एलेक्सी ईगोरोव ने कहा, "कुल मिलाकर, केवल कर अवधि ही सबसे अनुमानित और नियमित घटना है, जिससे रूबल के संभावित मजबूती की संभावना का असमान रूप से आकलन करना संभव हो जाता है।" उन्होंने एक अन्य कारक का नाम दिया: रूसी कंपनियों द्वारा लाभांश के भुगतान की अवधि। चूंकि उनके कई मालिक निवासी नहीं हैं, वे प्राप्त धन को विदेशी मुद्रा में परिवर्तित करते हैं, जो अस्थायी रूप से रूबल विनिमय दर को कम करता है।

इसके अलावा, विदेशी ऋणों के भुगतान से विदेशी मुद्रा की मांग को बढ़ावा मिलता है। ज़ेरिच कैपिटल मैनेजमेंट में निवेश विश्लेषण के उप महा निदेशक एंड्री वर्निकोव के अनुसार, हाल के वर्षों में, इन भुगतानों का शिखर सितंबर और मार्च में पड़ता है - इसलिए, इस अवधि के दौरान विदेशी मुद्रा की मांग अधिक है। उन्होंने नोट किया कि तरलता की कमी आमतौर पर वर्ष के मध्य तक होती है, जिससे विदेशी मुद्रा की मांग भी बढ़ जाती है।

जहां तक ​​छुट्टी की अवधि और इससे जुड़े रूबल पर संभावित दबाव की बात है, तो विश्लेषक इसे एक महत्वपूर्ण कारण नहीं मानते हैं। सबसे पहले, यह अवधि बहुत फैली हुई है: छुट्टियों का मौसम मई में शुरू होता है और सितंबर तक रहता है, और इसके अलावा, कई लोग शरद ऋतु और सर्दियों दोनों में विदेश जाते हैं। दूसरे, समग्र रूप से रूसी अर्थव्यवस्था के ढांचे के भीतर, पर्यटकों द्वारा खर्च बहुत महत्वपूर्ण नहीं है। लेकिन विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि, सामान्य तौर पर, व्यापार संतुलन (और इसलिए रूबल की विनिमय दर), अर्थव्यवस्था का कोई भी क्षेत्र जिसमें रूस पर्यटन सहित शुद्ध आयातक है, नकारात्मक रूप से प्रभावित होता है।

इस प्रकार, अन्य चीजें समान होने के कारण, हम कह सकते हैं कि राष्ट्रीय मुद्रा प्रत्येक महीने के अंत में बढ़ सकती है, और विशेष रूप से तिमाही के अंत में। हमें उम्मीद करनी चाहिए कि नए साल की छुट्टियों से पहले और साथ ही लाभांश के भुगतान के बारे में खबरों पर इसकी कीमत गिर जाएगी। हालांकि, बड़ी संख्या में पारस्परिक रूप से प्रभावित करने वाले और पारस्परिक रूप से प्रतिच्छेद करने वाले कारकों के कारण, "आदर्श परिस्थितियों" की उम्मीद नहीं की जानी चाहिए।