निश्चित आय प्रतिभूतियां- एक फ्लोटिंग रेट नोट, या एक बांड जो एक निश्चित आय निवेश बन जाता है जब जिस ब्याज दर से यह जुड़ा होता है वह एक निश्चित सीमा तक गिर जाता है... ...
निश्चित आय प्रतिभूतियां- शेयर या प्रतिभूतियाँ, जिस पर आय एक निश्चित ब्याज दर के रूप में स्थापित होती है... बड़ा आर्थिक शब्दकोश
बांड और पसंदीदा स्टॉक का एक मिश्रित रूप जो मासिक या त्रैमासिक निश्चित भुगतान प्रदान करता है। वैधता अवधि के अंत में, प्रतिभूतियों को उनके मूल्य पर भुनाया जाता है। अंग्रेजी में: निश्चित दर पूंजी प्रतिभूतियां... ... वित्तीय शब्दकोश
प्रतिभूतियाँ जो एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करती हैं। व्यावसायिक शर्तों का शब्दकोश. Akademik.ru. 2001 ... व्यावसायिक शर्तों का शब्दकोश
ख़राब परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ- परिवर्तनीय, जिन्हें निश्चित आय प्रतिभूतियों के रूप में बेचा जाता है क्योंकि आम स्टॉक का बाजार मूल्य जिसमें वे परिवर्तनीय होते हैं, इतना कम हो गया है कि रूपांतरण अर्थहीन हो गया है... वित्तीय और निवेश व्याख्यात्मक शब्दकोश
निश्चित आय निवेश- प्रतिभूतियाँ जो रिटर्न की एक निश्चित दर का भुगतान करती हैं। यह आमतौर पर सरकारी, कॉर्पोरेट या नगरपालिका बांड को संदर्भित करता है जो परिपक्वता तक निश्चित ब्याज दरों का भुगतान करते हैं। वित्तीय और निवेश व्याख्यात्मक शब्दकोश
सरकारी प्रतिभूतियां- (सरकारी प्रतिभूतियां) सरकारी प्रतिभूतियों की परिभाषा, प्रतिभूति बाजार सरकारी प्रतिभूतियों की परिभाषा पर जानकारी, प्रतिभूति बाजार सामग्री सामग्री कामकाज की सैद्धांतिक नींव। बाजार: संरचना, ... ... निवेशक विश्वकोश
निवेश- निवेशआई. का तात्पर्य लाभ कमाने के उद्देश्य से पूंजी के निवेश से है। अपेक्षित रिटर्न लाभांश, ब्याज या वास्तविक पूंजी में वृद्धि के रूप में हो सकता है। किसी परिसंपत्ति के मूल्य में अल्पकालिक परिवर्तनों से लाभ उठाने की कोशिश को कहा जाता है... ... बैंकिंग और वित्त का विश्वकोश
फैलाव, अंतर- कमोडिटी लेनदेन: वायदा के साथ व्यापार संचालन में, यह एक ही बाजार या विभिन्न बाजारों में उत्पादों की डिलीवरी के समय में अंतर होता है। भीड़ का प्रसार भी देखें; नोबस्प्रेड; टेड फैल गया. निश्चित आय प्रतिभूतियाँ: 1) अंतर... ... वित्तीय और निवेश व्याख्यात्मक शब्दकोश
मुद्रा बाज़ार- (शेयर बाजार) शेयर बाजार कुछ वित्तीय उपकरणों के लिए एक बाजार है जिसने विनिमय लेनदेन करने के लिए नियमों को विनियमित किया है स्टॉक बाजार, शेयर बाजार के प्रकार विवरण और सामान्य अवधारणाएं सामग्री >>>>>>>>>> ... निवेशक विश्वकोश
पुस्तकें
- बॉन्ड मार्केट विश्लेषण और रणनीतियाँ, फैबोज़ी एफ. फ्रैंक फैबोज़ी एक विश्व स्तरीय बॉन्ड विशेषज्ञ हैं। उनकी पुस्तकें बांड का अध्ययन करने वाले वित्तीय पेशेवरों के लिए जानकारी का प्राथमिक स्रोत हैं। उन्हें नेतृत्व करना सिखाया जाता है...
- निवेश और व्यापार. निर्णय लेने के लिए एक व्यक्तिगत दृष्टिकोण विकसित करना, साइमन वाइन। उद्धरण मानवीय समझ की अपूर्णता के कारण, ज्यादातर मामलों में लोगों की चेतना वास्तविकता से अलग हो जाती है। साइमन वाइन पुस्तक किस बारे में है? वित्तीय बाज़ार एक सूचना जंगल है...
निश्चित आय प्रतिभूतियों में आमतौर पर बांड और पसंदीदा शेयर शामिल होते हैं। इन उपकरणों की परिभाषा, वर्गीकरण, आर्थिक सामग्री और कानूनी प्रकृति अन्य पाठ्यक्रमों का विषय है; यहां हम केवल ज्ञात वैकल्पिक रिटर्न के साथ उनके मूल्यांकन पर विचार करेंगे आर.
शून्य-कूपन (छूट) बांड का मूल्यांकन
परिभाषा के अनुसार, शून्य-कूपन (छूट) बांड, या, जैसा कि उन्हें शून्य-कूपन बांड भी कहा जाता है, उनके सममूल्य (अंकित या अंकित मूल्य) से छूट (छूट) पर बेचे जाते हैं और सममूल्य पर भुनाए जाते हैं। ये बांड किसी अंतरिम भुगतान का प्रावधान नहीं करते हैं।
यदि हम द्वारा निरूपित करें पीवी- बांड का वर्तमान मूल्य; एफ- इसका नाममात्र मूल्य; ए एन-परिपक्वता तक वर्षों की संख्या, तब मूल्यांकन सूत्र का उपयोग करके किया जाएगा:
सूत्र (2.14) में, परिपक्वता तक वर्षों की संख्या पूर्णांक या अंश हो सकती है।
उदाहरण.
यदि वैकल्पिक वार्षिक उपज 16% है तो छह महीने के सरकारी बांड का मूल्य 1,000 रूबल के सममूल्य पर रखना आवश्यक है।
समाधान. आधे वर्ष के बराबर परिपक्वता के समय को ध्यान में रखते हुए सूत्र (2.14) को लागू करने पर, हमें प्राप्त होता है
पीवी = 1000/(1 + 0.16) 1/2 = 928.50रगड़ना .
कूपन बांड का मूल्यांकन6
शून्य-कूपन बांड के विपरीत, कूपन बांड को ब्याज आय के नियमित भुगतान की आवश्यकता होती है, आमतौर पर अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में एक निश्चित दर पर, और संचलन अवधि के अंत में, अंतिम ब्याज भुगतान के साथ, बांड का अंकित मूल्य चुकाया जाता है. कूपन दर आमतौर पर दर्शायी जाती है आर सी, इसका मूल्य बांड के अंकित मूल्य से विभाजित कुल वार्षिक ब्याज आय के बराबर है। यदि किसी बांड पर कूपन भुगतान की आवृत्ति वर्ष में एक बार से अधिक है, तो कूपन भुगतान साथबांड पर वार्षिक ब्याज आय को वर्ष में भुगतान की संख्या से विभाजित करके गणना की जाती है।
उदाहरण .
बांड का सममूल्य मूल्य $1,000 और कूपन दर 12% है। यदि ब्याज वर्ष में एक बार संयोजित होता है, तो परिपक्वता तक प्रत्येक वर्ष के अंत में भुगतान $120 होगा। यदि वर्ष में दो बार भुगतान प्रदान किया जाता है, तो वे प्रत्येक छमाही के अंत में $60 का भुगतान करेंगे। यदि ब्याज का भुगतान त्रैमासिक किया जाता है, तो ऋणदाता की आय प्रत्येक तिमाही के अंत में $30 होगी।
यदि के माध्यम से एमबांड के परिपक्व होने तक शेष अवधि की संख्या को निरूपित करें, फिर कूपन बांड के लिए उपरोक्त अंकन सूत्र (2.13) में फॉर्म लेगा
निरंतर भुगतान के साथ निश्चित अवधि की वार्षिकी के रियायती मूल्य के लिए सूत्र (2.7) का उपयोग करके संबंध (2.15) को सरल बनाना काफी आसान है:
उपरोक्त सूत्र से यह पता चलता है कि बांड का वर्तमान मूल्य काफी हद तक रिटर्न की दर पर निर्भर करता है जो बाजार को किसी दिए गए जोखिम स्तर की प्रतिभूतियों से चाहिए। यदि रिटर्न की यह बाजार दर (आय का आवश्यक स्तर) स्थापित कूपन दर से अधिक है, तो बांड बराबर छूट (छूट) पर बेचा जाता है। अन्यथा, बांड प्रीमियम पर बेचा जाता है। यदि आवश्यक आय स्तर और कूपन दर मेल खाती है, तो बांड सममूल्य पर बेचा जाता है। यह भी दिखाया जा सकता है कि उपज के आवश्यक स्तर में दिए गए बदलाव के लिए, बांड की कीमत में जितना अधिक बदलाव होगा, उसकी परिपक्वता तक की अवधि उतनी ही अधिक होगी।
उदाहरण.
1000 रूबल के सममूल्य मूल्य वाले बांड के बाजार मूल्य की गणना करें। कूपन आय के त्रैमासिक भुगतान के साथ। बांड परिपक्व होने में दो साल बाकी हैं। कूपन दर - 10%; वैकल्पिक निवेश पर रिटर्न की दर के रूप में 8% प्रति वर्ष लें।
समाधान. चूंकि बांड आय का भुगतान वर्ष में चार बार किया जाता है, इसलिए कूपन भुगतान होगा
सी = 0.1 1000/4 = 25 रूबल।
त्रैमासिक दर आर वर्ग संबंध से पाया जा सकता है
(1+ आर केवी) 4 = 1+ 0.08, जहां से आर केवी = 0.0194 या 1.94%
(यह मानता है कि वैकल्पिक दर की गणना वर्ष में एक बार की जाती है)। फिर, सूत्र (2.16) के अनुसार:
पीवी = 25/0.0194 + 1000/(1+0.0194) 8। = 1041 रगड़। 13 कोप्पेक
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि बांड का अनुमानित मूल्य बराबर से अधिक है: ऐसा इसलिए है क्योंकि कूपन दर वैकल्पिक उपज से अधिक है।
सतत बांड और पसंदीदा शेयरों का मूल्यांकन
हालाँकि शेयरों और बांडों की कानूनी प्रकृति मौलिक रूप से भिन्न है, वित्तीय दृष्टिकोण से उनके मूल्यांकन की प्रक्रिया समान हो सकती है यदि दोनों उपकरणों में धारकों को आय का निश्चित नियमित भुगतान शामिल हो।
एक सतत वित्तीय साधन का मूल्यांकन करने के लिए, आपको एक सतत वार्षिकी के वर्तमान मूल्य (2.11) के सूत्र का उपयोग करना चाहिए:
कहाँ साथ- इसी अवधि के लिए आय, आर- अपेक्षित रिटर्न की आवधिक दर।
समाधान. चूँकि शेयर लाभांश का भुगतान वर्ष में दो बार किया जाता है, इसका मूल्य 0.15 * 10/2 = 0.75 रूबल या 75 कोप्पेक होगा। लाभांश का भुगतान प्रत्येक छमाही के अंत में किया जाता है, इसलिए दिए गए बाजार पूंजीकरण दर के आधार पर अर्ध-वार्षिक छूट दर आर पीजी निर्धारित करना आवश्यक है: (1+ आर पीजी) 2 = 1+ 0.20, जिसमें से आर पीजी = 0.0954. सूत्र से (2.11)
पीवी = 0.75/0.0954 = 7 रूबल। 86 कोप्पेक
सामान्य शेयरों का मूल्यांकन
उपयोग किए गए मूल मॉडल (शेयरों के संबंध में, इसे लाभांश छूट मॉडल कहा जाता है) के ढांचे के भीतर साधारण शेयरों के बाजार मूल्य का अनुमान लगाना इस तथ्य से काफी जटिल है कि इन उपकरणों पर लाभांश का भुगतान उद्यम की आर्थिक स्थिति के परिणामों के आधार पर किया जाता है। गतिविधियाँ। परिणामस्वरूप, अपेक्षित लाभांश भुगतान का काफी विश्वसनीय पूर्वानुमान होना आवश्यक है। हालाँकि, लाभांश का पूर्वानुमान लगाना, भले ही कंपनी स्थिर लाभांश नीति का पालन करती हो, आर्थिक जोखिमों की उपस्थिति के कारण एक कठिन कार्य है। हालाँकि, ऐसी कई तकनीकें और मॉडल7 हैं जो एक निश्चित डिग्री की सटीकता के साथ भविष्य के भुगतानों का अनुमान लगाना संभव बनाते हैं, जो तदनुसार, फॉर्मूला (2.13) का उपयोग करना संभव बनाता है। इसी अवधि के लिए लाभांश को दर्शाते हुए डिव आई, सूत्र (2.13) से हम प्राप्त करते हैं:
कहाँ आर- इसी अवधि के लिए अपेक्षित रिटर्न की दर (बाजार पूंजीकरण)।
यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि भविष्य के भुगतान (लाभांश) का मतलब न केवल स्वयं का लाभांश है, बल्कि शेयरधारकों से शेयरों की पुनर्खरीद करते समय परिसमापन भुगतान और मोचन भुगतान भी है। सूत्र (2.17) में अनंत योग सीमित शेयर होल्डिंग अवधि के मामले में इसकी प्रयोज्यता के बारे में भी सवाल उठा सकता है। हालाँकि, किसी शेयर की उसके वर्तमान मालिक द्वारा संभावित बिक्री के बारे में धारणा सूत्र (2.17) की प्रयोज्यता को सीमित नहीं करती है: शेयर के प्रत्येक बाद के खरीदार इसके लिए वर्तमान (अधिग्रहण के समय) के बराबर कीमत देंगे ) उसके द्वारा अपेक्षित नकद प्राप्तियों का मूल्य। फॉर्मूला (2.17) की प्रयोज्यता के बारे में अधिक गंभीर संदेह इस तथ्य के कारण हो सकता है कि अधिकांश कंपनियां लगातार अपने मुनाफे का एक महत्वपूर्ण हिस्सा पुनर्निवेश करती हैं, और कुछ ने पुनर्निवेश के अपने पूरे इतिहास में कोई लाभांश नहीं दिया है। सभीअपनी वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों में लाभ कमाया। प्रतिबंधित लाभांश का भुगतान करने वाले शेयरों के मूल्यांकन के लिए रियायती नकदी प्रवाह मॉडल की प्रयोज्यता के लिए एक विस्तृत तर्क आमतौर पर कॉर्पोरेट वित्त पाठ्यक्रमों में प्रदान किया जाता है। इस पाठ्यक्रम में यह ध्यान देना पर्याप्त होगा कि किसी शेयर का मूल्य न केवल रियायती भविष्य के लाभांश के योग के रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है, बल्कि रियायती लाभांश के योग के रूप में भी प्रस्तुत किया जा सकता है। मुक्तकंपनी के नकदी प्रवाह8 या छूट के योग के रूप में औसतकंपनी की भविष्य की कमाई और रियायती विकास के अवसर (यदि कंपनी विकास रणनीति चुनती है तो बाद वाला विकल्प)। बाद के मामले में लाभांश कई वर्षों तक बहुत कम या कुछ भी नहीं हो सकता है, लेकिन फर्म के पास लाभांश का भुगतान करने के लिए नकदी होने से पहले देर-सबेर विकास धीमा होना चाहिए। साधारण शेयरों के मूल्यांकन के लिए सूत्र (2.17) के अनुप्रयोग को उचित ठहराने वाली कुछ गणनाएँ इस अध्याय के परिशिष्ट 1 में पाई जा सकती हैं।
सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला मॉडल गॉर्डन मॉडल है, जो लाभांश वृद्धि की निरंतर दर की धारणा का उपयोग करता है। यदि हम द्वारा निरूपित करें जीलाभांश वृद्धि दर, तो बाद के वर्षों के लाभांश को पहले वर्ष के अंत में लाभांश के माध्यम से व्यक्त किया जाएगा प्रभाग 1सूत्र:
तब संबंध (2.17) का रूप लेगा
(2.18)
जिसे शाश्वत वार्षिकी के रियायती मूल्य के लिए सूत्र में सीमांत संक्रमण के आधार पर संक्षिप्त किया जा सकता है मैं→∞(सूत्र (2.12)) . परिणामस्वरूप हमें मिलता है:
(2.19)
फॉर्मूला (2.19) गॉर्डन मॉडल है। जाहिर है, वास्तव में शेयरों से इस मॉडल का सख्ती से पालन करने की उम्मीद करना मुश्किल है, यहां तक कि स्थापित लाभांश नीति वाली कंपनियों के लिए भी। लाभांश की वृद्धि दर समय के साथ बदल सकती है; निरंतर लाभांश की अवधि हो सकती है, उसके बाद वृद्धि या कमी की अवधि आदि हो सकती है। विशुद्ध रूप से गणितीय दृष्टिकोण से, लाभांश में परिवर्तन की अधिक जटिल प्रकृति को ध्यान में रखना कोई समस्या नहीं है और संबंधित सामग्री वित्तीय गणना के पाठ्यक्रमों में पाई जा सकती है। हालाँकि, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि लाभांश भुगतान की भविष्यवाणी करने में त्रुटि काफी बड़ी है और सबसे परिष्कृत गणितीय मॉडल को नकार सकती है। यही कारण है कि व्यवहार में, मूल्यांकन उद्देश्यों के लिए, काफी सरल मॉडल का उपयोग किया जाता है जो शून्य और समान वृद्धि की अवधि को जोड़ते हैं।
दिए गए अन्य फ़ार्मुलों के विपरीत, गॉर्डन मॉडल की प्रयोज्यता सीमित है: लाभांश वृद्धि की दर छूट दर से सख्ती से कम होनी चाहिए (यह सीधे सूत्र (2.19) से अनुसरण करता है)।
उदाहरण.
एक साधारण शेयर के बाजार मूल्य का अनुमान लगाएं, यदि अगले पांच वर्षों में, उस पर लाभांश स्थिर और 80 कोपेक के बराबर होने की उम्मीद है, जिसके बाद सालाना 5% की असीमित वृद्धि की शुरुआत की भविष्यवाणी की गई है। लाभांश का भुगतान वर्ष में एक बार होता है। बाजार पूंजीकरण दर 15% प्रति वर्ष है।
समाधान. चूंकि लाभांश पहले पांच वर्षों में स्थिर रहने का अनुमान है, इसलिए स्टॉक के अनुमानित मूल्य में इसके योगदान की गणना के लिए निरंतर भुगतान (2.8) के साथ टर्म एन्युइटी के रियायती मूल्य के सूत्र का उपयोग किया जाना चाहिए। फॉर्मूला (2.19) के अनुसार लाभांश में 5% की और वार्षिक वृद्धि को ध्यान में रखा गया है। इस मामले में, "आज" का अनुमान प्राप्त करने के लिए गॉर्डन मॉडल को लागू करने के परिणाम को पांच साल पहले छूट दी जानी चाहिए। अनुमानित लागत होगी:
पीवी = 0.8/0.15 + 0.8(1+0.05)/[(0.15-0.05)(1+0.15) 5 ] =
= 2.68+4.18 = 6.86.
इसलिए शेयर का अनुमानित मूल्य 6 रूबल होगा। 86 कोप्पेक
रियायती नकदी प्रवाह के आधार पर वित्तीय परिसंपत्तियों के मूल्यांकन के लिए उपरोक्त दृष्टिकोण कई स्पष्ट प्रावधानों पर आधारित है: यह भविष्य, अपेक्षित नकदी प्रवाह है जिस पर छूट दी जाती है; पिछली प्राप्तियाँ मूल्यांकन के लिए महत्वपूर्ण नहीं हैं; छूट दरों को मूल्यांकित की जा रही वित्तीय परिसंपत्ति में निहित जोखिम के स्तर को प्रतिबिंबित करना चाहिए।
यह स्पष्ट है कि भविष्य के लाभांश में छूट के आधार पर वर्णित स्टॉक मूल्यांकन मॉडल के उपयोग के लिए न केवल एक काफी कुशल वित्तीय बाजार की उपस्थिति की आवश्यकता होती है, बल्कि विश्लेषकों की बहुत उच्च पेशेवर योग्यता भी होती है। विश्व अभ्यास ने साधारण शेयरों के मूल्यांकन के लिए कई वैकल्पिक तरीके विकसित किए हैं। उनमें से कुछ, विशेष रूप से शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य मॉडल और दृष्टिकोण पर आधारित हैं पी.ई-परिवर्तनकारी अर्थव्यवस्थाओं की विशेषता कम तरलता वाले वित्तीय बाजारों के संबंध में गुणक पर नीचे चर्चा की जाएगी।
प्रतिभूतियाँ किस प्रकार की आय लाती हैं?
अलग-अलग प्रतिभूतियाँ अलग-अलग तरीकों से पैसा कमाती हैं। निवेश करने से पहले, अध्ययन करें कि किसी विशेष सुरक्षा की आय क्या निर्धारित करती है।
आय क्या है? प्रतिभूतियों से आय के प्रकार
राजस्व राजस्व और लागत के बीच का अंतर है। यह दो प्रकारों में आता है: वर्तमान - एक अवधि के लिए और अंतिम - सभी समय के लिए। मौद्रिक इकाइयों में गणना की गई.
प्रतिभूतियों से निम्नलिखित प्रकार की आय ज्ञात है:
- लाभांश;
- विनिमय दर में परिवर्तन;
- दिलचस्पी;
- छूट;
- प्रीमियम और मार्जिन.
वे कागज के प्रकार पर निर्भर करते हैं।
शेयरों से आय
शेयर एक सुरक्षा है जो आपको कंपनी के मुनाफे का हिस्सा प्राप्त करने की अनुमति देती है, क्योंकि इसका खरीदार स्वचालित रूप से कंपनी का सह-मालिक बन जाता है।
शेयरों पर पैसा कमाने के दो तरीके हैं: लाभांश और बढ़े हुए बाजार मूल्य पर प्रतिभूतियों की पुनर्विक्रय।
लाभांश
लाभांश उस लाभ का हिस्सा है जो कंपनी रिपोर्टिंग अवधि के परिणामों के आधार पर शेयरधारकों को भुगतान करती है।
शेयरों के प्रकार के अनुसार, लाभांश हैं:
- साधारण;
- विशेषाधिकार प्राप्त।
लाभांश की राशि शेयरधारकों की आम बैठक में निदेशक मंडल द्वारा निर्धारित की जाती है। पसंदीदा लाभांश तय किया जा सकता है और यह उद्यम के लाभ पर निर्भर नहीं होता है। उन्हें पहले भुगतान किया जाता है.
भुगतान की आवृत्ति के आधार पर, लाभांश को इसमें विभाजित किया गया है:
- वार्षिक;
- अर्धवार्षिक;
- त्रैमासिक.
अधिकतर, लाभांश का भुगतान सालाना किया जाता है।
भुगतान की विधि के अनुसार, लाभांश हैं:
- मौद्रिक - नकद में भुगतान;
- संपत्ति - शेयरों, माल या संपत्ति अधिकारों में भुगतान किया गया।
आकार के अनुसार, लाभांश को इसमें विभाजित किया गया है:
- पूरा - पूरा भुगतान किया गया;
- आंशिक - भागों में भुगतान किया गया।
भुगतान की शर्तें और प्रक्रिया कंपनी के चार्टर या शेयरधारकों की बैठक द्वारा निर्धारित की जाती हैं। प्रत्येक कंपनी की लाभांश नीति व्यक्तिगत होती है।
यदि किसी संगठन को अंतिम अवधि में कोई लाभ नहीं हुआ है, तो वह पिछले वर्षों की बरकरार रखी गई कमाई से या विशेष निधि से लाभांश का भुगतान कर सकता है। इसके विपरीत, यदि किसी कंपनी को विकास के लिए धन की आवश्यकता है तो वह मुनाफा बचा सकती है।
भले ही आपने शेयर केवल कुछ दिनों के लिए रखे हों, आपको लाभांश प्राप्त होगा। मुख्य बात यह है कि शेयरधारकों के रजिस्टर में शामिल होने के लिए समय होना चाहिए।
बाजार मूल्य में परिवर्तन
यदि कोई कंपनी लाभ नहीं कमाती है, तो वह लाभांश का भुगतान नहीं कर सकती है। फिर इसके शेयरों से पैसा कमाने का एकमात्र तरीका उन्हें उस कीमत से अधिक कीमत पर दोबारा बेचना है जिस पर उन्हें खरीदा गया था।
बाजार मूल्य व्यापार के परिणामस्वरूप बनता है और बाजार में आपूर्ति और मांग पर निर्भर करता है। कोई कंपनी जितना बेहतर प्रदर्शन करेगी, उसके शेयरों की मांग उतनी ही अधिक होगी और उनका मूल्य उतना ही अधिक होगा। यदि किसी कंपनी के लिए चीजें गलत हो जाती हैं और शेयर की कीमत गिरने लगती है, तो उन्हें तुरंत बेच देना बेहतर होता है। और अगर कीमत बढ़ती है, तो दोबारा खरीदें और ऊंची कीमत पर दोबारा बेचें।
आप दोनों तरीके से पैसा कमा सकते हैं. मान लीजिए कि आपने 1000 रूबल के लिए एक शेयर खरीदा है। एक साल बाद, आपको 100 रूबल का लाभांश प्राप्त हुआ और शेयर को 1,200 रूबल के लिए फिर से बेच दिया गया। कुल मिलाकर, आपकी आय 300 रूबल थी।
बांड आय
एक शेयरधारक के विपरीत, एक बांडधारक कंपनी का सह-मालिक नहीं होता है, बल्कि एक लेनदार होता है। बांड से आय अर्जित करने के दो तरीके हैं:
- एक निश्चित ब्याज दर जिसे कंपनी बांड के पूरे जीवन भर भुगतान करने का वचन देती है;
- किसी बांड के बाजार और सममूल्य मूल्यों, या खरीद और बिक्री मूल्यों के बीच का अंतर।
कूपन भुगतान
लाभांश का भुगतान स्टॉक पर किया जाता है, और कूपन का भुगतान बांड पर किया जाता है। केवल, लाभांश के विपरीत, कूपन अनिवार्य भुगतान हैं।
वे हैं:
- निश्चित - वही राशि नियमित रूप से भुगतान की जाती है, जो पहले से निर्धारित होती है;
- परिवर्तनीय - भुगतान राशि बदल सकती है।
लाभांश की तरह कूपन का भुगतान त्रैमासिक, अर्ध-वार्षिक या वार्षिक रूप से किया जाता है। कूपन आय प्रतिदिन अर्जित की जाती है, लेकिन भुगतान एक निश्चित तिथि पर किया जाता है।
कूपन की राशि कंपनी के आकार पर निर्भर करती है। उद्यम जितना बड़ा होगा, उसके बांड पर कूपन भुगतान उतना ही कम होगा।
मूल्य भेद
स्टॉक की तरह, बांड मूल्य परिवर्तन के माध्यम से पैसा कमाते हैं। किसी विशिष्ट दिन पर, कंपनी आपसे निर्धारित मूल्य पर बांड खरीदती है, या यदि बांड परिशोधन कर रहा है तो किश्तों में राशि का भुगतान करती है। मुख्य बात सममूल्य से कम कीमत पर बांड खरीदना है। फिर खरीद मूल्य और भुगतान किए गए अंकित मूल्य के बीच का अंतर - छूट - आपकी आय होगी।
यदि किसी बांड पर शून्य कूपन है, तो यह आमतौर पर अंकित मूल्य से काफी कम पर बिकता है। और मूल्य परिवर्तन से होने वाली आय प्रभावशाली है। लेकिन अक्सर ऐसे बांड दिवालियापन के करीब कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं।
बांड को अवधि के अंत तक रखना आवश्यक नहीं है; आप इसे किसी भी समय बेच सकते हैं और खरीद और बिक्री मूल्य के बीच के अंतर पर पैसा कमा सकते हैं। लेकिन यदि बांड कूपन है, तो आप आगे ब्याज भुगतान खो देंगे और आपको संचित कूपन आय को नए मालिक को हस्तांतरित करना होगा।
म्युचुअल फंड से आय
म्यूचुअल फंड के लिए, प्रबंधन कंपनियों की गतिविधियों के माध्यम से आय उत्पन्न होती है। वे ग्राहकों के लिए सर्वोत्तम रिटर्न प्राप्त करने के लिए सभी प्रकार की प्रतिभूतियों की आय पर विचार करते हैं। प्रत्येक प्रबंधन कंपनी की अपनी कार्यप्रणाली होती है।
शेयरधारक शेयर के मूल्य में वृद्धि से कमाते हैं। यदि किसी म्यूचुअल फंड की परिसंपत्तियों में प्रतिभूतियों की कीमतें बढ़ती हैं, तो उसके शेयरों का मूल्य बढ़ जाता है। निवेशक की आय में खरीद मूल्य और उस मूल्य के बीच का अंतर शामिल होता है जिस पर वह बढ़ा हुआ शेयर प्रबंधन कंपनी को बेचता है। लेकिन शेयर का मूल्य गिर सकता है और तब निवेशक को नुकसान होगा।
शेयरधारकों को लाभांश या ब्याज नहीं मिलता है।
अन्य प्रतिभूतियों से आय
ऋण संबंधों को दर्शाने वाली प्रतिभूतियाँ
ब्याज और छूट प्रतिभूतियों से होने वाली आय के मुख्य प्रकार हैं जो विक्रेता और खरीदार के बीच ऋण संबंध स्थापित करते हैं। बांड के अलावा, इनमें विनिमय बिल, जमा प्रमाणपत्र और बचत प्रमाणपत्र शामिल हैं। कोई भी विनिमय बिल खरीद सकता है, बचत प्रमाणपत्र व्यक्तियों द्वारा खरीदे जाते हैं, और जमा प्रमाणपत्र कानूनी संस्थाओं द्वारा खरीदे जाते हैं। प्रमाणपत्र के विपरीत, किसी नोट का धारक किसी भी समय बिना लागत के इसका भुगतान नहीं कर सकता है।
इन प्रतिभूतियों पर ब्याज दरें केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित की जाती हैं। यदि आप बराबर कीमत से कम कीमत पर प्रतिभूतियाँ खरीदते हैं तो आप छूट के रूप में आय प्राप्त कर सकते हैं।
स्वामित्व का अधिकार देने वाली प्रतिभूतियाँ
स्वामित्व अधिकारों का प्रतिनिधित्व करने वाली प्रतिभूतियों में विकल्प, वायदा और वारंट शामिल हैं। इन प्रतिभूतियों के मालिक या तो वायदा के मामले में बाध्य हैं, या विकल्प और वारंट के मामले में, सहमत मूल्य पर एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर संपत्ति खरीदने का अधिकार रखते हैं। वारंट का उपयोग प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए किया जाता है; विकल्प और वायदा का उपयोग किसी भी संपत्ति को खरीदने के लिए किया जाता है।
आय के रूप में, विक्रेता को एक प्रीमियम प्राप्त होता है - खरीदार से एक कमीशन, और खरीदार मूल्य में अंतर पर पैसा कमाता है: यदि संपत्ति गिर गई है तो वह उसे अधिक महंगी कीमत पर बेचता है, या यदि गिर गई है तो उसे कम कीमत पर खरीदता है। उठी पं। विकल्प विक्रेता या वायदा लेनदेन के दोनों पक्ष मार्जिन पोस्ट कर सकते हैं, एक गारंटी जिसका उपयोग किसी स्थिति का भुगतान करने के लिए किया जा सकता है यदि दूसरा पक्ष चूक करता है।
कहाँ निवेश करना अधिक लाभदायक है?
बैंक जमा की तुलना में प्रतिभूतियाँ अधिक लाभदायक होती हैं क्योंकि उनकी आय अधिक होती है। लेकिन यह जोखिम पर निर्भर करता है. सुरक्षा जितनी जोखिम भरी होगी, वह उतनी ही अधिक आय ला सकती है।
सरकारी बिलों पर वस्तुतः कोई जोखिम नहीं है। कम जोखिम में अन्य सरकारी प्रतिभूतियाँ शामिल हैं, मध्यम जोखिम में कॉर्पोरेट बॉन्ड शामिल हैं। वे रूढ़िवादी रणनीतियों के प्रेमियों के लिए उपयुक्त हैं।
सबसे अधिक जोखिम स्टॉक, विकल्प और वायदा में है, लेकिन ये प्रतिभूतियाँ सबसे बड़ी आय लाती हैं।
सही सेवा आपके वांछित जोखिम-रिटर्न अनुपात को ध्यान में रखते हुए स्टॉक और बॉन्ड का चयन करने में आपकी सहायता करती है। सरल प्रश्नों का उपयोग करके, वह आपके लिए उपयुक्त रणनीति निर्धारित करता है, आपके पोर्टफोलियो का संयोजन और प्रबंधन करता है।
निवेश अवसरों के अनुसार प्रतिभूतियों का वर्गीकरण
प्रतिभूतियों का सार और वर्गीकरण
प्रतिभूतियों का उपयोग कर निवेश गतिविधियाँ
अपनी विशिष्ट विशेषताओं के कारण, प्रतिभूतियाँ विभिन्न निवेश रणनीतियों के कार्यान्वयन की अनुमति देती हैं।
प्रतिभूतियों और नागरिक कानून लेनदेन की अन्य वस्तुओं के बीच मुख्य अंतर यह है कि प्रतिभूतियां 2 प्रकार के अधिकार प्रदान करती हैं।
सबसे पहले, वास्तविक अधिकार उत्पन्न होते हैं परप्रतिभूतियाँ, विशेषकर संपत्ति अधिकार। यह आपको खरीद और बिक्री लेनदेन सहित प्रतिभूतियों के साथ कोई भी कानूनी लेनदेन करने की अनुमति देता है। किसी सुरक्षा के संपत्ति अधिकार प्रतिभूतियों के ऐसे गुण प्रदान करते हैं जैसे लायक़ता (बाज़ार में ख़रीदने और बेचने की क्षमता, साथ ही एक स्वतंत्र भुगतान दस्तावेज़ के रूप में कार्य करने की क्षमता), नागरिक संचलन के लिए पहुंच (प्रतिभूतियां किसी भी कानूनी लेनदेन का विषय हो सकती हैं - प्रतिज्ञा, दान, विरासत, ऋणभार, आदि)।
दूसरे, अधिकार उत्पन्न हो रहे हैं से सुरक्षा का कब्ज़ा - लाभ के एक हिस्से का अधिकार, उधार ली गई राशि की बिना शर्त वापसी का अधिकार, जारीकर्ता कंपनी का प्रबंधन करना आदि। यह एक विशेष सुरक्षा द्वारा सुरक्षित अधिकारों का सेट है जो इसके मूल्य और बाजार मूल्य को निर्धारित करता है। किसी सुरक्षा के तहत अधिकारों के विश्वसनीय प्रयोग को ऐसी संपत्तियों द्वारा सुगम बनाया जाता है मानकता (कानून प्रतिभूतियों के जारी करने और संचलन के लिए मानक, लेखांकन के नियम और दायित्वों की पूर्ति, प्रतिभूतियों के प्रकार, प्रकार और रूप आदि स्थापित करता है। आनुक्रमिकता (श्रृंखला में प्रतिभूतियां जारी करने से अधिकारों की पुष्टि और प्रयोग करने की प्रक्रिया सरल हो जाती है), राज्य द्वारा विनियमन और मान्यता (एक सुरक्षा को केवल ऐसा वित्तीय दस्तावेज़ माना जाता है जो कानून द्वारा निर्धारित तरीके से सुरक्षा के रूप में पंजीकृत है और/या कानून द्वारा मान्यता प्राप्त है), अनिवार्य प्रदर्शन(कानून द्वारा प्रदान किए गए मामलों को छोड़कर, सुरक्षा द्वारा सुरक्षित दायित्वों को पूरा करने से इनकार करना निषिद्ध है)।
प्रतिभूतियों का सामान्य वर्गीकरण
प्रतिभूतियों को कई मानदंडों के अनुसार वर्गीकृत किया जा सकता है। सबसे पहले, प्रतिभूतियों को 2 में विभाजित किया जाना चाहिए प्रकार-उत्सर्जन और गैर-उत्सर्जन.
इश्यू-ग्रेड सुरक्षानिम्नलिखित विशेषताओं द्वारा विशेषता:
संपत्ति और गैर-संपत्ति अधिकारों का एक सेट सुरक्षित करता है जो कानून द्वारा स्थापित प्रपत्र और प्रक्रिया के अनुपालन में प्रमाणीकरण, असाइनमेंट और बिना शर्त कार्यान्वयन के अधीन है;
संस्करणों में पोस्ट किया गया;
सुरक्षा के अधिग्रहण के समय की परवाह किए बिना, एक मुद्दे के भीतर अधिकारों के प्रयोग की समान मात्रा और शर्तें हैं।
इक्विटी प्रतिभूतियों के विशिष्ट प्रतिनिधि स्टॉक और बांड हैं।
गैर-निर्गम प्रतिभूतियाँइन तीन विशेषताओं का संयोजन नहीं है। गैर-इक्विटी प्रतिभूतियों में जमा और बचत के प्रमाण पत्र, विनिमय के बिल और चेक शामिल हैं।
कानूनी पहलू में, सबसे महत्वपूर्ण तथ्य यह है कि 22 अप्रैल, 1996 का संघीय कानून संख्या 39-एफ3 "प्रतिभूति बाजार पर" केवल इश्यू-ग्रेड प्रतिभूतियों के मुद्दे और संचलन से उत्पन्न होने वाले संबंधों को नियंत्रित करता है, प्रकार की परवाह किए बिना जारीकर्ता का (अन्य प्रतिभूतियों का संचलन इस कानून द्वारा केवल संघीय कानूनों द्वारा प्रदान किए गए मामलों में नियंत्रित किया जाता है)। इसका मतलब यह है कि इस कानून में निर्दिष्ट मानदंड (उदाहरण के लिए, प्रतिभूति बाजार में पेशेवर प्रतिभागियों की गतिविधियों को लाइसेंस देने पर) मुख्य रूप से बांड और शेयरों के साथ लेनदेन पर लागू होते हैं।
वर्गीकरण की एक अन्य विधि सुरक्षा द्वारा प्रमाणित अधिकारों के विषयों के आधार पर प्रतिभूतियों को वर्गों में विभाजित करना है। इस विशेषता के आधार पर, निम्नलिखित को प्रतिष्ठित किया गया है:
पंजीकृत क़ीमती सामान कागज़- सुरक्षा द्वारा प्रमाणित अधिकार सुरक्षा में नामित व्यक्ति के हैं। पंजीकृत प्रतिभूतियों के मालिकों के बारे में जानकारी जारीकर्ता को प्रतिभूतियों के मालिकों के रजिस्टर के रूप में उपलब्ध होनी चाहिए, अधिकारों के हस्तांतरण और उन्हें सौंपे गए अधिकारों के प्रयोग के लिए मालिक की अनिवार्य पहचान की आवश्यकता होती है। कानून के अनुसार, रूस में संयुक्त स्टॉक कंपनियों के सभी शेयरों को पंजीकृत किया जाना चाहिए;
के लिए प्रतिभूतियाँ ले जानेवाला- अधिकार सुरक्षा के वाहक के हैं; ऐसी प्रतिभूतियों के अधिकारों के हस्तांतरण और उनके द्वारा सुरक्षित अधिकारों के प्रयोग के लिए मालिक की पहचान की आवश्यकता नहीं होती है। रूस में ऐसे कागज का एक उदाहरण सरकारी बचत ऋण बांड (ओजीएसजेड) था;
प्रतिभूतियों का आदेश दें - अधिकार सुरक्षा में नामित व्यक्ति के हैं, जो इन अधिकारों का प्रयोग स्वयं कर सकता है या अपने आदेश (आदेश) द्वारा किसी अन्य अधिकृत व्यक्ति को नियुक्त कर सकता है। ऑर्डर सुरक्षा का एक उत्कृष्ट उदाहरण विनिमय का बिल है।
किसी सुरक्षा में निवेश के अवसर एक जटिल विशेषता है जो सुरक्षा के कुछ गुणों के एक सेट को दर्शाती है जो इसे किसी विशेष निवेशक के लिए आकर्षक बनाती है। प्रतिभूतियों के निवेश आकर्षण को निर्धारित करने वाले सबसे महत्वपूर्ण गुणों में उनकी लाभप्रदता, तरलता, जोखिम, आय प्रदान करने की विधि और सुरक्षा की वैधता अवधि शामिल हैं।
प्रतिभूतियों के इन गुणों का संयोजन हमें सभी प्रतिभूतियों को सशर्त रूप से तीन में विभाजित करने की अनुमति देता है प्रकार:
1. निश्चित आय प्रतिभूतियाँ।
3. व्युत्पन्न प्रतिभूतियाँ।
आइए हम इस प्रकार की प्रतिभूतियों पर अलग से ध्यान दें और उन निवेश गुणों की पहचान करें जो उन्हें एक दूसरे से अलग करते हैं।
इन प्रतिभूतियों में सामूहिक रूप से कई विशिष्ट गुण होते हैं:
1. एक नियम के रूप में, ये ऋण प्रतिभूतियां हैं जो उधारकर्ता (सुरक्षा जारीकर्ता) और ऋणदाता (निवेशक, सुरक्षा के मालिक) के बीच ऋण संबंध स्थापित करती हैं। ऐसी प्रतिभूतियों में बांड, प्रमाणपत्र, बिल, चेक आदि शामिल हैं। कानून के अनुसार, इस प्रकार की प्रतिभूतियों पर सभी भुगतान जारीकर्ता के दायित्व हैं और इसकी वित्तीय और आर्थिक स्थिति पर निर्भर नहीं होते हैं। निश्चित आय प्रतिभूतियों पर घोषित भुगतान करने से जारीकर्ता की चोरी ऐसी सुरक्षा के धारक के लिए दायित्वों की जबरन पूर्ति के लिए एक प्रक्रिया शुरू करने के लिए पर्याप्त आधार है।
2. उनके लिए, जारीकर्ता एक निश्चित परिचय देता है परिपक्वता तिथि। यह तिथि उस दिन को संदर्भित करती है जिस दिन उधारकर्ता (जारीकर्ता) को सबसे पहले निवेशक को उधार ली गई राशि का भुगतान करना होगा, जो कि है अंकित मूल्य (अंकित मूल्य) सुरक्षा, और, दूसरी बात, ब्याज (यदि यह सुरक्षा जारी करने की शर्तों द्वारा प्रदान किया गया है)।
3. उनके पास सममूल्य और ब्याज (कूपन) राशि का भुगतान करने की एक निश्चित या पूर्व निर्धारित योजना है। निश्चित आय प्रतिभूतियों के लिए विभिन्न भुगतान विधियाँ हैं, लेकिन तीन सबसे अधिक ज्ञात हैं:
ए) व्यक्तिगत प्रतिभूतियों को जारीकर्ता द्वारा प्राथमिक बाजार में तथाकथित तथाकथित कीमत से नीचे रखा जाता है डिस्काउंट कीमत। ऐसे वित्तीय साधनों पर भुगतान परिपक्वता तिथि पर एक बार किया जाता है, जब जारीकर्ता निवेशक को सुरक्षा के अंकित मूल्य का भुगतान करता है। ऐसी प्रतिभूतियों को आमतौर पर कहा जाता है छूट, शून्य कूपन.छूट सुरक्षा का एक उदाहरण घरेलू अल्पकालिक सरकारी बांड (जीकेओ) है। ऐसे बांड रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा नीलामी के दौरान छूट मूल्य (मान लें कि 970 रूबल) पर रखे जाते हैं, और एक निर्धारित अवधि (3, 6 या 12 महीने) के बाद उन्हें भुनाया जाता है और 1000 रूबल के अंकित मूल्य का भुगतान किया जाता है। .
डिस्काउंट प्रतिभूतियों की एक संपत्ति पर ध्यान दिया जाना चाहिए: परिपक्वता के क्षण तक, उनका बाजार मूल्य हमेशा बराबर से नीचे होता है (इसके विपरीत नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों का अस्तित्व होगा, जो सैद्धांतिक रूप से मामला नहीं हो सकता);
बी) अन्य निश्चित आय प्रतिभूतियां कड़ाई से परिभाषित अंतराल पर निश्चित ब्याज (कूपन) राशि और सममूल्य की प्राप्ति की गारंटी दे सकती हैं। रूसी अभ्यास निश्चित कूपन राशि का भुगतान करने की दो योजनाएँ जानता है:
- निरंतर कूपन आय - इस मामले में, ब्याज भुगतान की राशि एक बार तय होती है और परिपक्वता तक नहीं बदलती है। उदाहरण के लिए, कॉरपोरेट बॉन्ड अलरोसा 19 के जारीकर्ता ने परिपक्वता तक अंकित मूल्य के 16% के निरंतर कूपन भुगतान की गारंटी दी। एक समान योजना राज्य आंतरिक मुद्रा ऋण (ओवीवीजेड) के विदेशी मुद्रा बांड में रखी गई है, जिसके लिए कूपन भुगतान अंकित मूल्य का निरंतर 3% है;
- निश्चित कूपन आय- इन मामलों में, जारीकर्ता कूपन भुगतान की राशि तय करता है, जो कई कूपन अवधियों में अपरिवर्तित रहती है। फिर कूपन दर बदल जाती है और कई कूपन अवधियों आदि में फिर से तय हो जाती है। उदाहरण के लिए, 20 मार्च 2002 को, रूसी संघ के वित्त मंत्रालय ने परिपक्वता के साथ एक निश्चित कूपन उपज (ओएफजेड - पीसी) के साथ संघीय ऋण बांड रखे। दिनांक 14 सितंबर, 2005। इन बांडों के अनुसार कूपन राशि का भुगतान करने की निम्नलिखित योजना थी: पहले और दूसरे कूपन के लिए - 15% प्रति वर्ष की राशि में, तीसरे - छठे कूपन के लिए - 14% प्रति वर्ष, प्रत्येक के लिए सातवाँ - चौदहवाँ कूपन - 12% प्रति वर्ष (इन बांडों के लिए कूपन भुगतान वर्ष में एक बार 4 हैं);
ग) हाल के वर्षों में, प्रतिभूतियाँ जिनके लिए भुगतान की गई ब्याज (कूपन) राशि निश्चित नहीं है, बल्कि निर्भर है, अन्य आर्थिक संकेतकों से जुड़ी है - अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों की लाभप्रदता, मुद्रास्फीति दर, शेयर बाजार की स्थिति, आदि। दुनिया में व्यापक हो गए हैं। इसका एक उदाहरण रूस में जारी सरकारी बचत बांड है। इन बांडों के जारी करने की शर्तों के अनुसार, उन पर कूपन आय दो घटकों के योग के रूप में निर्धारित की जाती है: सबसे पहले, मासिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) का उत्पाद, महीने से पहले के 6 महीनों के लिए एक इकाई के अंशों में व्यक्त किया जाता है। जिसमें कूपन आय की घोषणा की जाती है, और, दूसरी बात, मुद्दे पर निर्णय में जारीकर्ता द्वारा निर्धारित एक निश्चित दर (कूपन अवधि के लिए 0.35% से अधिक नहीं)।
4. एक नियम के रूप में, निश्चित आय प्रतिभूतियों को मौद्रिक इकाइयों में नहीं उद्धृत किया जाता है (जैसा कि शेयरों को उद्धृत करते समय होता है), लेकिन नाममात्र मूल्य के प्रतिशत के रूप में। उदाहरण के लिए, 22 फरवरी, 2005 को, अलरोसा 19 बांड के लिए MICEX पर कारोबार की समाप्ति पर, बोली मूल्य (बोली) अंकित मूल्य का 106.7% था, और प्रस्ताव मूल्य (पूछा गया) अंकित मूल्य का 106.95% था। बंधन का.
निश्चित आय प्रतिभूतियों का वर्गीकरण.निश्चित आय प्रतिभूतियों को वर्गीकृत करने के विभिन्न तरीके हैं, लेकिन वे आम तौर पर तीन श्रेणियों में आते हैं:
स्थायी (मांग) जमा और सावधि जमा;
मुद्रा बाज़ार प्रतिभूतियाँ;
बांड.
शाश्वत एवं सावधि जमा.वर्तमान में, रूस में, इस श्रेणी की प्रतिभूतियाँ मुख्य रूप से जमा और बचत प्रमाणपत्र हैं। जमा का प्रमाण पत्रऔर जमा पूंजी प्रमाणपत्र - यह क्रेडिट संस्थान का एक लिखित प्रमाण पत्र है - धन जमा करने के बारे में जारीकर्ता, जमाकर्ता ("लाभार्थी") या उसके उत्तराधिकारी के अधिकार को स्थापित अवधि की समाप्ति पर, जमा की राशि (जमा) प्राप्त करने के लिए प्रमाणित करता है। और उस पर ब्याज. जमा प्रमाणपत्र बैंकिंग और गैर-बैंकिंग क्रेडिट संगठनों दोनों द्वारा जारी किए जा सकते हैं, जबकि बचत जमा केवल बैंकों द्वारा जारी किए जा सकते हैं। जमाराशियाँ एक बार या श्रृंखला में जारी की जा सकती हैं, और पंजीकृत या वाहक हो सकती हैं। दोनों जमाएँ सावधि जमा हैं। जमा प्रमाणपत्र के लिए निपटान केवल गैर-नकद विधि द्वारा किया जाता है; बचत प्रमाणपत्र के लिए, नकद में भुगतान संभव है।
डिमांड डिपॉजिट का एक उदाहरण होगा खातों की जाँच।पश्चिम में, उन्हें कई वित्तीय संस्थानों - वाणिज्यिक बैंकों, बचत, ऋण और क्रेडिट संस्थानों द्वारा ग्राहकों को पेश किया जाता है। चेकिंग खाते के मालिक को खाते की शेष राशि का 3 से 5% वार्षिक ब्याज दिया जाता है; एक नियम के रूप में, ब्याज भुगतान तब किया जाता है जब वर्ष के लिए शेष राशि स्थापित स्तर (आमतौर पर $ 500-2500 की सीमा में) से नीचे नहीं आती है। चूँकि चेकिंग खाते के मालिक को उसके अनुरोध पर पैसे निकालने का अधिकार दिया जाता है, चेकिंग खातों को डिमांड डिपॉजिट कहा जाता है।
आइए हम वित्तीय बाजारों में पाई जाने वाली इस प्रकार की अन्य प्रतिभूतियों का उदाहरण दें, उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका। मुद्रा बाज़ार निवेश जमा (MMI जमा)वे एक प्रकार के जमा प्रमाणपत्र हैं। मुख्य विशिष्ट विशेषता एमएमआईजमाओं का अर्थ यह है कि उन पर भुगतान की जाने वाली वार्षिक ब्याज राशि सख्ती से तय नहीं की जाती है, लेकिन ट्रेजरी बिलों पर उपज से कम से कम 0.25% अधिक निर्धारित की जाती है ( खजाना बिल)उसी परिपक्वता के साथ. के लिए न्यूनतम जमा राशि एमएमआईजमा 10 हजार डॉलर है, और पुनर्भुगतान अवधि छह महीने से ऊपर निर्धारित की गई है। इस प्रकार, एक निवेशक खरीदारी कर सकता है एमएमआई 6 महीने की पुनर्भुगतान अवधि के साथ 10 हजार डॉलर जमा करें। यदि 6 महीने की परिपक्वता वाले ट्रेजरी बिल इस समय 4.2% की उपज प्रदान करते हैं, तो एमएमआईजमा पर ब्याज 4.45% से कम नहीं होगा; ट्रेजरी बिलों की आय में 4.34% की वृद्धि की स्थिति में ब्याज एमएमआईजमा बढ़कर 4.59% हो गई.
अनुक्रमित सीडी 1987 में संयुक्त राज्य अमेरिका में दिखाई दिया। इन प्रतिभूतियों के बीच मुख्य अंतर यह है कि उन पर भुगतान किया गया ब्याज शेयर बाजार के प्रदर्शन से "बंधा हुआ" है, अर्थात। अनुक्रमित है. आमतौर पर, ऐसा प्रमाणपत्र खरीदते समय, एक निवेशक न्यूनतम ब्याज दर चुन सकता है, मान लीजिए 4.5%। यदि जमा की वैधता के दौरान शेयर बाजार संकेतक ऊपर चले गए, तो जमा के मालिक को भुगतान की गई ब्याज राशि में वृद्धि प्राप्त होगी। इस प्रकार, ये जमा उनके मालिक को एक निश्चित न्यूनतम आय की गारंटी देते हैं और शेयर बाजार में शेयर की कीमतों में वृद्धि की स्थिति में अतिरिक्त लाभ की संभावना प्रदान करते हैं।
यूरोडॉलर जमा- ये अंतर्राष्ट्रीय समय जमा हैं। इन्हें डॉलर में मूल्यवर्गित किया जाता है और संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर स्थित वाणिज्यिक बैंकों द्वारा जारी किया जाता है। यूरोडॉलर जमा खातों में आम तौर पर अमेरिका में बैंकों द्वारा दी जाने वाली समान सावधि जमाओं की तुलना में अधिक ब्याज दरें होती हैं। इसे अन्य जमा बीमा शर्तों, फ्लोटिंग विनिमय दरों और राजनीतिक अस्थिरता के कारण यूरोडॉलर जमा के लिए उच्च स्तर के जोखिम द्वारा समझाया गया है।
जमा में एक महत्वपूर्ण सकारात्मक गुण है - उच्च विश्वसनीयता। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि कई देशों में (वर्तमान में रूस में) बैंकों में सावधि और गैर-सावधि जमा के लिए व्यक्तियों की जमा राशि को राज्य बीमा के साथ प्रदान किया जाता है (संयुक्त राज्य अमेरिका में 100 हजार डॉलर तक की जमा राशि का बीमा किया जाता है; रूस में जमा राशि तक) 125 हजार रूबल तक)। इस संबंध में, जमा में निवेश से जुड़ा जोखिम छोटा है। हालाँकि, जमा के कई नुकसान भी हैं: जोखिम के निम्न स्तर के कारण, जमा पर रिटर्न सभी निश्चित आय प्रतिभूतियों में सबसे कम है। इसके अलावा, जमा पर्याप्त मात्रा में तरलता प्रदान नहीं करते हैं, क्योंकि इन प्रतिभूतियों के लिए व्यावहारिक रूप से कोई द्वितीयक बाजार नहीं है। इसलिए, कई निवेशक मुद्रा बाजार प्रतिभूतियों में निवेश करना चुनते हैं।
मुद्रा बाज़ार प्रतिभूतियाँविशिष्ट विशेषताएं हैं:
आमतौर पर उनकी पुनर्भुगतान अवधि 12 महीने से अधिक नहीं होती है;
उनमें काफी अधिक तरलता होती है, क्योंकि उन्हें द्वितीयक प्रतिभूति बाजार में निवेशकों द्वारा स्वतंत्र रूप से बेचा और खरीदा जा सकता है;
एक नियम के रूप में, उन्हें जारीकर्ता द्वारा छूट मूल्य पर रखा जाता है। मुद्रा बाज़ार प्रतिभूतियाँ उधारकर्ताओं (सरकार, और) को अनुमति देती हैं
पश्चिम में - और बड़े निगम) बाद की अल्पकालिक प्रतिभूतियों को बेचकर व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों से उधार ली गई धनराशि प्राप्त करते हैं, जो वास्तव में, असुरक्षित बिल हैं। रूस में मुद्रा बाजार सुरक्षा का सबसे आम प्रकार अल्पकालिक सरकारी बांड (जीकेओ) है।
बांडनिश्चित आय प्रतिभूतियाँ कहलाती हैं जो किसी बांड के जारीकर्ता से उसके बराबर मूल्य या अन्य संपत्ति के समकक्ष निर्दिष्ट अवधि के भीतर प्राप्त करने के उसके मालिक के अधिकार को सुरक्षित करती हैं। एक बांड अपने मालिक को बांड या अन्य संपत्ति अधिकारों के नाममात्र मूल्य का एक निश्चित प्रतिशत प्राप्त करने का अधिकार भी प्रदान कर सकता है। बांड पर प्रतिफल ब्याज या छूट है। बांड और मुद्रा बाजार प्रतिभूतियों के बीच 2 मुख्य अंतर हैं। सबसे पहले, बड़ी संख्या में बांड बाद के ब्याज भुगतान के बराबर बेचे जाते हैं। दूसरे, बांड की परिपक्वता अवधि एक वर्ष से अधिक होती है और कई दशकों तक चल सकती है। बांडों को विभिन्न मानदंडों के अनुसार वर्गीकृत किया जा सकता है। विशेष रूप से, जारीकर्ता के प्रकार के आधार पर बांडों का विभाजन महत्वपूर्ण है। इस आधार पर बांडों को निम्नलिखित प्रकारों में विभाजित किया जाता है:
राज्य - जारीकर्ता राज्य है (रूस में - वित्त मंत्रालय द्वारा प्रतिनिधित्व किया जाता है)।
बांड सरकारी एजेंसियों(मंत्रालयों और विभागों द्वारा प्रतिनिधित्व)। एक नियम के रूप में, ये संस्थान बांड जारी करते हैं और प्राप्त धन का उपयोग छोटे व्यवसायों, शिक्षा प्रणाली, आवास निर्माण और खेतों के लिए समर्थन को उधार देने के लिए करते हैं। रूसी प्रतिभूति बाजार में, सरकारी बांड का एक उदाहरण बैंक ऑफ रूस बांड है।
म्युनिसिपल - जारीकर्ता क्षेत्रीय और स्थानीय अधिकारी हैं। नगरपालिका बांड में निवेश में आम तौर पर सरकारी बांड या सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने की तुलना में अधिक जोखिम शामिल होता है। यह कई परिस्थितियों के कारण है: सबसे पहले, अभ्यास से पता चलता है कि जारीकर्ता (स्थानीय सरकार) कभी-कभी अपने बांड वादों को पूरा करने में विफल रहता है, अर्थात स्थानीय सरकारी बांड में निवेश क्रेडिट जोखिम (दिवालियापन, डिफ़ॉल्ट का जोखिम) से जुड़ा होता है; दूसरे, इस तथ्य के बावजूद कि कई बांडों का बीमा निजी बीमा कंपनियों द्वारा किया जाता है, ऐसे मामले सामने आए हैं, जब जारीकर्ता (स्थानीय सरकार) दिवालिया हो जाता है, तो पॉलिसीधारक अपने ऋणों को कवर करने में असमर्थ होता है; तीसरा, इस तथ्य के कारण कि इस प्रकार के बांडों का वित्तीय बाजार में बड़ी संख्या में कारोबार होता है, निवेशकों को अक्सर उन्हें बेचने में कठिनाई होती है, यानी नगरपालिका बांड में निवेश करना तरलता के जोखिम से जुड़ा होता है।
निगमित - जारीकर्ता कानूनी संस्थाएं हैं (आमतौर पर खुली संयुक्त स्टॉक कंपनियां)। संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा बांड जारी करने के नियम और विशेषताएं 25 दिसंबर, 1995 के संघीय कानून संख्या 208-एफजेड "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" में दी गई हैं। कॉरपोरेट बॉन्ड को आमतौर पर उनकी खरीद से जुड़े जोखिम की डिग्री के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है। सबसे विश्वसनीय माना जाता है संपार्श्विक द्वारा सुरक्षित बांड। यदि बांड कंपनी की अचल संपत्ति द्वारा सुरक्षित हैं, तो उन्हें इस प्रकार वर्गीकृत किया गया है गिरवी रखने की रेखा पत्र।कंपनी की वित्तीय परिसंपत्तियों का उपयोग संपार्श्विक के रूप में भी किया जा सकता है।
एक अन्य श्रेणी का प्रतिनिधित्व असुरक्षित बांड द्वारा किया जाता है। हाल के वर्षों में, बहुत जोखिम भरी परियोजनाओं के लिए धन उधार लेने वाली कंपनियों के बांड पश्चिम में व्यापक हो गए हैं - सफल होने पर, वे अन्य बांडों की तुलना में अधिक ब्याज दर प्रदान करते हैं। ऐसे बांडों को इस प्रकार वर्गीकृत किया गया है "दोयम दर्जे का, कबाड़" (जंक बांड)।
निवेशकों को आकर्षित करने के लिए कंपनियां बांड खरीदारों के लिए अतिरिक्त लाभ पेश करती हैं। उदाहरण के लिए, कॉरपोरेट बांड के कई रूसी जारीकर्ता जारी करने के अपने निर्णय में शर्त लगाते हैं प्रस्ताव- बांड मालिक की मोचन मूल्य (प्रस्ताव मूल्य) पर एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर जारीकर्ता को बांड वापस करने की क्षमता। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं और बांड के बाजार मूल्य में गिरावट आती है तो यह संभावित बांड खरीदारों के लिए फायदेमंद हो सकता है। इस ऑफर से बांड की तरलता बढ़ जाती है।
रूसी कानून निगमों को जारी करने की अनुमति देता है परिवर्तनीय बंधपत्र, जिसे या तो उसी कंपनी के शेयरों या अन्य बांड में परिवर्तित किया जा सकता है। बांड को परिवर्तित करने की क्षमता कंपनियों को मुद्दे की शर्तों में एक प्रावधान शामिल करने की अनुमति देती है बांड की शीघ्र मांग, जिसके तहत फर्म को निर्दिष्ट परिपक्वता तिथि से पहले अपने बांड को वापस बुलाने (भुनाने) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) है। यह अधिकार जारीकर्ता फर्मों को ब्याज दरों में कमी की स्थिति में वित्तीय बाजार के उतार-चढ़ाव पर अधिक लचीले ढंग से प्रतिक्रिया करने की अनुमति देता है। दरअसल, यदि अलरोसा 19 बांड पर कूपन भुगतान 16% प्रति वर्ष है, तो बांड के मालिक को ब्याज भुगतान में 80 रूबल मिलते हैं। हर छह महीने में (इस बांड पर कूपन भुगतान साल में 2 बार किया जाता है)। आइए कल्पना करें कि मुद्रास्फीति दर कम हो जाती है और बाजार ब्याज दरें गिरकर 8% प्रति वर्ष हो जाती हैं। इस मामले में, जारीकर्ता कंपनी के लिए बांड पर वार्षिक ब्याज दर का भुगतान करना लाभदायक नहीं है जो बाजार पर स्थापित ब्याज दर से 2 गुना अधिक है। इसलिए, वह समय से पहले बांड भुनाएगी और प्रति वर्ष 8% पर नया ऋण जारी करेगी, जिससे लाखों रूबल की बचत होगी। ब्याज भुगतान पर.
विदेश - जारीकर्ता अन्य देशों की सरकारी एजेंसियां और निगम हैं। ये बांड पश्चिम में व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं क्योंकि ये आपको उच्च रिटर्न प्राप्त करने की अनुमति देते हैं। अन्य देशों के बांड में निवेश की एक और आकर्षक विशेषता है - उनकी कीमतों में बदलाव घरेलू वित्तीय परिसंपत्तियों की कीमतों में उतार-चढ़ाव से जुड़ा नहीं है, जो निवेश पोर्टफोलियो के अधिक विविधीकरण की अनुमति देता है।
तो, निश्चित आय प्रतिभूतियों के निवेश के अवसर निम्नलिखित गुणों के संयोजन से निर्धारित होते हैं:
ए) वे ऋण प्रतिभूतियां हैं और उन पर कोई भी भुगतान जारीकर्ता के दायित्वों का प्रतिनिधित्व करता है;
बी) ऐसी प्रतिभूतियों के मालिक को उन पर आगामी कूपन भुगतान की तारीखों और मात्राओं के बारे में पहले से पता होता है;
ग) प्रतिभूतियों को स्थापित अवधि के भीतर भुनाया जाता है, जब जारीकर्ता सुरक्षा के मालिक को उसके अंकित मूल्य का भुगतान करता है;
घ) मोचन और उनके मालिकों के साथ पूर्ण निपटान के बाद, निश्चित आय प्रतिभूतियों का अस्तित्व समाप्त हो जाता है और निवेशकों के लिए आय उत्पन्न करना बंद हो जाता है।
निश्चित आय प्रतिभूतियाँ ऋण दायित्व हैं जिनमें जारीकर्ता कुछ कार्य करने के लिए सहमत होता है। एक नियम के रूप में, यह धनराशि और ब्याज का एक परक्राम्य भुगतान है।
निश्चित आय प्रतिभूतियों के निम्नलिखित प्रकार हैं: सरकारी ऋण (विशेष निधि बनाने के लिए सरकारी ऋण); उपयोगिता ऋण (स्थानीय सरकारों के सार्वजनिक वित्त को संतुलित करने के लिए); उपयोगिता बांड और प्रतिज्ञा पत्र (बंधक बैंक भूमि भूखंडों या साझेदारी के ऋण दायित्वों द्वारा सुरक्षित दीर्घकालिक ऋण प्रदान करते हैं); औद्योगिक बांड (एक औद्योगिक कंपनी का निश्चित आय ऋण)।
डिबेंचर और विकल्प ऋण कुछ हद तक औद्योगिक बांड के समान हैं। ये शेयरों के लिए निश्चित आय प्रतिभूतियों के संक्रमणकालीन रूप हैं (उनकी खरीद भविष्य में शेयर खरीदने के अवसर से जुड़ी है)।
विकल्प ऋण और रूपांतरण दायित्व, जैसे औद्योगिक बांड, स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होते हैं, उनकी दरें दैनिक प्रकाशित की जाती हैं।
विनिमय का बिल एक सुरक्षा है जो आहर्ता के बिना शर्त दायित्व को प्रमाणित करता है। वचन पत्र और विनिमय बिल हैं। उनमें से प्रत्येक के पास संबंधित विवरण हैं। विनिमय बिलों की खरीद और बिक्री की प्रक्रिया मंत्रियों के मंत्रिमंडल द्वारा निर्धारित की जाती है।
शेयर क्रमांकित प्रतिभूतियाँ हैं, दस्तावेज़ जो एक संयुक्त स्टॉक कंपनी में सदस्यता की पुष्टि करते हैं और लाभांश प्राप्त करने का अधिकार देते हैं। बियरर शेयरों का मुद्दा सभी देशों में सीमित है। एक नियम के रूप में, शेयर दलालों या अन्य विशेष कार्यालयों के पास संग्रहीत किए जाते हैं। मालिक के पास केवल शेयरों की संख्या का प्रमाण पत्र होता है। साधारण और पसंदीदा शेयरों के बीच अंतर किया जाता है। सामान्य शेयर अपने मालिक को शेयरधारक बैठकों में एक वोट का अधिकार देते हैं। इसके अलावा, एक साधारण शेयर के मालिक को शुद्ध लाभ का हिस्सा प्राप्त करने का अधिकार है, जिसे लाभांश के रूप में वितरित किया जाता है।
जब एक संयुक्त स्टॉक कंपनी का परिसमापन हो जाता है, तो संपत्ति पर उसका दावा अंतिम होता है। पसंदीदा शेयरधारकों के साथ ऋण चुकाने और निपटान के बाद जो कुछ बचता है वह उसे प्राप्त होता है। पसंदीदा शेयर मालिक को संयुक्त स्टॉक साझेदारी के मुनाफे और संपत्ति के अधिमान्य स्वामित्व का अधिकार देते हैं, कभी-कभी एक निश्चित आय की गारंटी देते हैं (यदि साझेदारी को शुद्ध लाभ प्राप्त हुआ है) और साथ ही विशेष मतदान अधिकार (कई वोट, भाग लेने का अधिकार) शेयरधारक बैठकों में प्रासंगिक निर्णय लेने में)।
सबसे आम पसंदीदा स्टॉक एक निश्चित आय वाला स्टॉक है जिसमें कोई वोटिंग अधिकार नहीं है। इन शेयरों पर लाभांश का भुगतान संयुक्त स्टॉक कंपनी के लिए अनिवार्य नहीं है। उनकी देरी या भुगतान न करने से दिवालियापन नहीं होता है। पसंदीदा शेयरों का मुद्दा कानून द्वारा सीमित है।
निवेश प्रमाणपत्र एक निवेश कंपनी द्वारा प्रबंधित विशेष प्रतिभूति कोष (निवेश कोष) का एक हिस्सा है। एक निवेश कोष की रचना विभिन्न सिद्धांतों के अनुसार की जा सकती है: इसमें केवल बड़ी कंपनियों के शेयर या केवल बांड शामिल हो सकते हैं। इस तरह के फंड को बनाने का मुख्य उद्देश्य विनिमय दर लाभांश को कम करना है और, तदनुसार, अधिकतम आय के निवेश प्रमाण पत्र के मालिकों को जमा और भुगतान के व्यापक अंतर के आधार पर ब्याज दर जोखिम।
आधुनिक स्टॉक एक्सचेंजों की गतिविधि के क्षेत्र में, नई विशेषताओं वाली कई प्रतिभूतियाँ सामने आती हैं। इसका कारण मुख्य रूप से शेयर बाजारों की संगठनात्मक संरचना में सुधार की आवश्यकता है। इन नई प्रतिभूतियों में परिवर्तनीय स्टॉक और बांड, वायदा और विकल्प शामिल हैं।
वायदा मानक समय-आधारित अनुबंध हैं जो विक्रेता (जारीकर्ता) और खरीदार के बीच पूर्व-निर्धारित मूल्य पर संबंधित सुरक्षा खरीदने और बेचने के लिए संपन्न होते हैं। विकल्प वायदा से भिन्न होते हैं क्योंकि वे किसी विशेष लेनदेन को करने के लिए दायित्व के बजाय अधिकार का संकेत देते हैं, जो विकल्प के खरीदार का मार्गदर्शन करता है।
यह बाजार की नकारात्मक गतिविधियों के कारण उसकी परिसंपत्तियों और देनदारियों पर पड़ने वाले प्रभाव को अनुबंध के लिए भुगतान की गई राशि तक सीमित कर देता है। विकल्पों के प्रकारों में से एक वे विकल्प हैं जो उनके मालिक को संबंधित स्टॉक मूल्यों को खरीदने का अधिकार देते हैं। वे अपनी लंबी अवधि और इस तथ्य से विकल्पों से भिन्न होते हैं कि विकल्प स्वाभाविक रूप से मौजूदा परिसंपत्ति पर जारी किया जाता है।
हाल के वर्षों में, बांड के साथ वारंट तेजी से जारी किए गए हैं, जिससे बाद वाले निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक हो गए हैं। बांड खरीदकर, मालिक, वास्तव में, एक ऋण जारी कर रहा है, जिससे ब्याज और लाभांश का भुगतान करने के लिए पर्याप्त लाभ होना चाहिए।
परिवर्तनीय बांड विकल्प बांड से भिन्न होते हैं जिसमें मालिक बांड से अलग बाजार में एक निश्चित मूल्य पर शेयर प्राप्त करने का अधिकार नहीं बेच सकता है।
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